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中歐基金一周觀察:資金面變化加大市場波動率,機構(gòu)配置或傾斜價值、周期行業(yè)
發(fā)布時間:2023-02-27 16:02:34 文章來源:金融界


(資料圖片僅供參考)

一周市場回顧

上周滬深300指數(shù)上漲0.66%,上證綜指上漲1.34%,深證成指上漲0.61%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.83%;分行業(yè)來看,上周漲幅前三為:

煤炭板塊(+5.62%)漲幅第一,主因煤炭價格短期觸底反彈,行業(yè)調(diào)整時間較為充分;

鋼鐵板塊(+4.68%)漲幅第二,主因鋼鐵板塊伴隨煤炭板塊企穩(wěn)回升;

家用電器板塊(+3.96%)漲幅第三,主因竣工端持續(xù)轉(zhuǎn)好,相關(guān)板塊有所受益;

上周跌幅前三為:

美容護理板塊(-2.04%)跌幅第一,主因出行端修復較為充分,后續(xù)可能震蕩;

食品飲料板塊(-1.75%)跌幅第二,主因相關(guān)品種前期漲幅較大,有調(diào)整需求;

傳媒板塊(-0.97%)跌幅第三,主因ChatGPT概念有所退潮,相關(guān)品種有所調(diào)整。

(數(shù)據(jù)來源:wind,截止日期:2023/2/24)

中歐觀點:本周市場仍延續(xù)震蕩,美聯(lián)儲公布會議紀要后市場開始對美聯(lián)儲未來加息路徑重新評估,宏觀經(jīng)濟層面將受到一定程度影響。美元指數(shù)持續(xù)反彈短期不利于新興市場的資金面表現(xiàn),使得A股和港股等新興市場股指持續(xù)承壓。短期美國經(jīng)濟的預期為A股在內(nèi)的新興市場帶來新的不確定性,A股的波動率可能將持續(xù)偏高。偏成長和防御行業(yè)配置為主的機構(gòu)可能將出現(xiàn)更多向價值和周期行業(yè)的配置傾斜。這種資金面的變化可能將加大市場的波動率。未來偏周期類行業(yè),尤其是受抑制需求恢復較快的領域有望獲得更多資金青睞。

配置建議

預計復蘇仍是國內(nèi)經(jīng)濟中長期的趨勢,但耐用品復蘇的空間受限、出口下行將驅(qū)動市場展現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性機會。經(jīng)濟企穩(wěn)預期之下,周期行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善提前獲得修復,因此短期的市場調(diào)整將貢獻較好的年內(nèi)再配置機會。建議關(guān)注其中受益政策預期的非銀金融和地產(chǎn)鏈消費、投資端復工預期帶動的建材和建筑行業(yè)以及可選消費相關(guān)的醫(yī)療服務、線下娛樂和白酒等。

對于債券市場,現(xiàn)券利率長期處于橫盤狀態(tài),市場也在期待選擇方向。對于未來的方向,我們認為利率上行的概率偏大,可能的驅(qū)動因素是經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回升可能持續(xù)好于預期。

本文源自:金融界

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