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3月23日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至4.75% 至5%,繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)。自2022年3月以來,美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)加息9次,共加息475bp,為2007年9月以來的最高水平。
摩根士丹利華鑫基金解讀:除了上調(diào)基準(zhǔn)利率,美聯(lián)儲(chǔ)在資產(chǎn)負(fù)債表方面也有調(diào)整。由于近期美國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)事件有所蔓延,美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注入了近3000億美元的流動(dòng)性,包括為銀行提供短期流動(dòng)性的貼現(xiàn)窗口貸款增加1483億美元、用于救助硅谷銀行和簽名銀行的過橋借款增加1428億美元、BTFP貸款增加119億美元。但在銀行風(fēng)險(xiǎn)消退后,美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)按原計(jì)劃縮表。根據(jù)2022年5月發(fā)布的《縮減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模計(jì)劃》,美聯(lián)儲(chǔ)將縮減950億美元。
美聯(lián)儲(chǔ)加息力度符合預(yù)期。本月初由于美國(guó)通脹和就業(yè)水平保持很強(qiáng)的韌性,市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月份將加息50bps,但美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn),金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加劇,加息預(yù)期降低,甚至年內(nèi)降息的概率也在提升。不過隨著美國(guó)財(cái)政部等及時(shí)采取措施增加流動(dòng)性支持,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐的預(yù)期逐步趨于理性。根據(jù)鮑威爾的表述和美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖的指示,美國(guó)停止加息的時(shí)點(diǎn)將比以往更加清晰,今年5月份加息后本輪加息周期結(jié)束的可能性增加,而降息的可能性并不大,除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期的衰退。
按照歷史規(guī)律,美聯(lián)儲(chǔ)未來停止加息后,美元指數(shù)仍有望在高位維持一段時(shí)間震蕩,之后隨著其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇,美元即開始走弱。
本文源自:金融界
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