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2月以來(lái)，市場(chǎng)重回震蕩，許多基金的年內(nèi)收益也開(kāi)始轉(zhuǎn)負(fù)。

【資料圖】

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，中證偏股型基金指數(shù)(930950)今年以來(lái)的收益率第一次轉(zhuǎn)負(fù)，在此之前，該指數(shù)的年內(nèi)收益率在1月末時(shí)一度達(dá)到約7.5%。作為衡量偏股型基金整體表現(xiàn)的代表指數(shù)，這意味著偏股型基金的整體收益率也由正轉(zhuǎn)負(fù)。

有基金經(jīng)理指出，去年四季度至今年1月，市場(chǎng)的上漲邏輯更多是基于基本面預(yù)期的估值修復(fù)，進(jìn)入2月份，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前期市場(chǎng)在預(yù)期-現(xiàn)實(shí)之間來(lái)回回?cái)[的正?，F(xiàn)象，隨著時(shí)間的推移和基本面的進(jìn)一步確認(rèn)，市場(chǎng)會(huì)逐漸企穩(wěn)。

“從歷史來(lái)看，偏股型基金指數(shù)從來(lái)沒(méi)有過(guò)連續(xù)兩年的下跌。對(duì)于基民來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的下跌可能是比較好的一個(gè)買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)?！苯?，上海一位基金經(jīng)理向券商中國(guó)記者表示。

偏股基金指數(shù)今年收益轉(zhuǎn)負(fù)

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月17日，中證偏股型基金指數(shù)今年以來(lái)的收益率為-0.45%，這是該指數(shù)漲跌幅在今年第一次轉(zhuǎn)負(fù)。在前一天的3月16日，該指數(shù)年內(nèi)收益率仍然為0.84%。

中證偏股型基金指數(shù)是一只反映所有偏股型開(kāi)放式基金整體走勢(shì)的指數(shù)，根據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)，該指數(shù)主要選取基金合同中約定股票投資范圍下限在60%以上的股票型基金以及混合型基金，采用凈值規(guī)模加權(quán)，為市場(chǎng)和投資者提供更豐富的基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和基金投資參考依據(jù)。

該指數(shù)的年內(nèi)收益率在1月末時(shí)一度達(dá)到約7.5%，近期的轉(zhuǎn)負(fù)意味著大量偏股型基金今年以來(lái)的收益率也由正轉(zhuǎn)負(fù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月17日，偏股型基金中有1157只基金年內(nèi)收益率為負(fù)，占比約40%。

與此同時(shí)，在結(jié)構(gòu)性行情的演繹下，基金的首尾差距也在逐漸拉大。具體來(lái)看，重倉(cāng)新能源的基金普遍在今年發(fā)生了較大回撤，業(yè)績(jī)末尾的產(chǎn)品已經(jīng)下跌了近20%，而重倉(cāng)計(jì)算機(jī)、通信、電子等TMT板塊的基金則業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先，業(yè)績(jī)最好的一只今年以來(lái)已經(jīng)上漲超35%，首尾相差超55%。

從未連續(xù)兩年下跌

“從歷史來(lái)看，偏股型基金指數(shù)從來(lái)沒(méi)有過(guò)連續(xù)兩年的下跌，去年已經(jīng)大幅調(diào)整過(guò)了，今年繼續(xù)收跌的可能性不大。對(duì)于基民來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的下跌可能是比較好的一個(gè)買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)最近的調(diào)整，到目前位置也差不多了。”近日，上海一位基金經(jīng)理向券商中國(guó)記者表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中證偏股型基金指數(shù)的基準(zhǔn)日是2017年12月31日，如果從2008年開(kāi)始計(jì)算至2022年，該指數(shù)在15個(gè)完整年度中從來(lái)沒(méi)有過(guò)連續(xù)兩年的下跌，而在2022年該指數(shù)大幅下跌了21.80%，按此線性外推2023年將大概率收漲。

而對(duì)于2月以來(lái)市場(chǎng)重回震蕩，進(jìn)而導(dǎo)致偏股基金指數(shù)年內(nèi)收益轉(zhuǎn)負(fù)，有基金經(jīng)理分析了背后原因。

匯豐晉信2026基金、新動(dòng)力基金的基金經(jīng)理閔良超認(rèn)為，從去年四季度至今的市場(chǎng)邏輯更多的是基于基本面預(yù)期的估值修復(fù)，可能各個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)了一定的漲幅，進(jìn)入2月份，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩，主要是幾個(gè)變量出現(xiàn)了擾動(dòng)：一是海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)間點(diǎn)延后；二是市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有一定的預(yù)期，但是節(jié)后的高頻數(shù)據(jù)沒(méi)有充分的驗(yàn)證，直到最近出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)的改善。

他進(jìn)一步指出，2023年是機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)的，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前期，市場(chǎng)可能會(huì)在預(yù)期-現(xiàn)實(shí)之間來(lái)回回?cái)[，帶來(lái)階段性的震蕩。2023年我們更應(yīng)該積極尋找結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，并且隨著時(shí)間的推移和基本面的進(jìn)一步確認(rèn)，這種結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)會(huì)擴(kuò)散，應(yīng)該以積極的心態(tài)去迎接接下來(lái)的市場(chǎng)。

創(chuàng)金合信首席策略分析師王婧補(bǔ)充指出，海外風(fēng)險(xiǎn)事件也可能使A股受到波及和影響，但更多的是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性傳導(dǎo)，而不是實(shí)質(zhì)性的風(fēng)險(xiǎn)蔓延，在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇顯得更加難能可貴，下跌是短期沖擊，反而帶來(lái)好的機(jī)會(huì)。

機(jī)會(huì)正從Beta轉(zhuǎn)向Alpha

那么展望后市，投資者該具體關(guān)注哪些方向的投資機(jī)會(huì)？

閔良超認(rèn)為，后續(xù)市場(chǎng)更多是基本面的預(yù)期到驗(yàn)證的過(guò)程，市場(chǎng)主線從聚焦估值到聚焦盈利，在市場(chǎng)Beta之下更加注重挖掘Alpha。他建議關(guān)注兩個(gè)方向，一是重點(diǎn)挖掘盈利有張力的行業(yè)，如科技、新能源汽車(chē)、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等；二是重點(diǎn)挖掘部分周期行業(yè)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注需求在國(guó)內(nèi)、成本在海外的行業(yè)。

永贏基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理李永興認(rèn)為，從基本面主線的角度而言，目前較有可能出投資主線的領(lǐng)域或?qū)⒃谙M(fèi)、房地產(chǎn)、TMT行業(yè)中產(chǎn)生。

目前消費(fèi)整體仍處在緩慢恢復(fù)的階段中，從總量而言還不算特別好，但消費(fèi)者行為習(xí)慣的變化還是可能會(huì)帶動(dòng)一些細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。房地產(chǎn)行業(yè)需要關(guān)注銷(xiāo)售恢復(fù)的持續(xù)性以及后續(xù)供給的變化。TMT行業(yè)目前最大產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新點(diǎn)在ChatGPT，后續(xù)需要跟蹤研究前沿公司技術(shù)的推進(jìn)和商業(yè)化的進(jìn)度，以及由此帶來(lái)的用戶數(shù)和用戶使用時(shí)長(zhǎng)的變化，尤其是一旦出現(xiàn)殺手級(jí)的產(chǎn)品或應(yīng)用，那么TMT行業(yè)也有望迎來(lái)大的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。

責(zé)編：李雪峰

校對(duì)：楊立林