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興證全球基金：他山之石，英國人的養(yǎng)老煩惱

發(fā)布時間：2022-12-09 17:11:40 文章來源：金融界

【資料圖】

近期，我國個人養(yǎng)老金相關政策的陸續(xù)出臺，標志著我國養(yǎng)老“第三支柱”個人養(yǎng)老金的正式啟航。我們也研究了一些發(fā)達國家的養(yǎng)老相關案例，希望能帶給大家一些啟示。

英國，作為全球率先完成工業(yè)化的老牌資本主義國家，其養(yǎng)老體系也是世界上最早且成熟的體系之一。然而，在較為完備的養(yǎng)老體系下，當前面臨退休的英國中年人，仍有他們的遺憾和煩惱。

英國老年保險機構（British Seniors Insurance Agency）曾做過一項調(diào)查，面向全英1513名年齡超過50歲、即將面臨退休的英國中年人，意圖調(diào)查他們是否為退休做好了準備，但答案似乎不盡如人意：

受訪者中

90％認為自己沒有足夠的積蓄安享退休生活

84％后悔自己年輕時沒有采取積極的措施應對養(yǎng)老

38％擔憂自己的退休經(jīng)濟狀況將會很艱難吃力

12％承認自己在退休前幾年開始縮減開支，以為養(yǎng)老提供額外的儲蓄

而當前困擾英國中年人的九大退休難題，分為別：

1新冠疫情的負面影響^*57％

2高昂的生活成本35％

3存錢不夠多32％

4養(yǎng)老金的投資收益率不達預期27％

5過低的存款利率25％

6高額的衛(wèi)生保健費用9％

7缺少工作保障8％

8養(yǎng)家糊口的壓力6％

9高額的住房成本4％

*新冠疫情的負面影響在于：疫情導致了收入的意外阻斷，因此需要再多打工幾年，延遲退休，為養(yǎng)老賺取足夠的收入。

我們可將以上退休難題大致歸結為三類：黑天鵝事件帶來的收入阻斷、退休后較高的養(yǎng)老開支壓力，和年輕時不足的養(yǎng)老積蓄。

英國中年養(yǎng)老焦慮

與百年養(yǎng)老制度體系的困局

養(yǎng)老準備不足，似乎不單是這批英國中年受訪者所面臨的問題，而是一個歷史性難題。

與之相對的是，英國擁有全世界最早、最成熟的養(yǎng)老體系之一。

英國養(yǎng)老制度起步于1908年，經(jīng)歷長達113年的進化發(fā)展，途中歷經(jīng)幾次富有代表性的改革節(jié)點，令其步步走向完備：

2012年Auto-Enrollment“自動加入”機制

在全民免費的公共醫(yī)療和義務教育背景下，英國國民的主動儲蓄意識普遍較低。為了彌補國民先天不足的主動儲蓄意識，對于參加工作且符合條件的雇員，雇主有義務將其納入職業(yè)養(yǎng)老金計劃，即雇員一工作就會“自動加入”到職業(yè)養(yǎng)老金計劃中。

與以往的“自愿參與”不同，自動加入機制帶來了一定強制性，從而大大拉升了職業(yè)養(yǎng)老金的覆蓋率。數(shù)據(jù)顯示，在私營企業(yè)中，職業(yè)養(yǎng)老金覆蓋率從2012年的40％迅速增加到2019年的88％，而在國營單位，覆蓋率更是高達94％。（數(shù)據(jù)來源：OECD，Pensions at a glance 2021）

2014年Freedom &； Choice“自由與選擇”改革

改革前，為了引導民眾在退休后長期領�。ǘ且淮涡灶I�。B(yǎng)老金，政策設計“迫使”大部分參與人在退休時購買終身年金保險。個人只有積累越多養(yǎng)老金，才能擁有更高的領取支配自由度，這引發(fā)了民眾的不滿。

“自由與選擇”改革推出后，取消了政策干預，公平賦予個人對于養(yǎng)老金的支配自由度。無論養(yǎng)老金積累額的多少，每個人都有相同的自由度來支配養(yǎng)老金的領取。參與人可以選擇一次性全部提取、分期提取、再投資，或以年金等其他產(chǎn)品形式靈活提取。這種方式不再依據(jù)養(yǎng)老金積累額的多少來劃分人群，在兼顧個人支配自由度和靈活性的同時，適度引導長期領取。

19-20世紀Tax Relief稅優(yōu)政策助力養(yǎng)老金參與度提升

為了推動養(yǎng)老金的落地并提升參與度，英國政府配套了較為全面的稅優(yōu)政策。在繳費階段，國家養(yǎng)老金和職業(yè)養(yǎng)老金均采用稅前扣除的方式，企業(yè)繳費計入企業(yè)成本，實現(xiàn)抵稅，從而減輕了企業(yè)的納稅負擔。

而屬于個人的企業(yè)養(yǎng)老金賬戶和個人養(yǎng)老金賬戶都可享受繳費時個人所得稅的免除，并且兩類賬戶共享免稅上限（每年4萬英鎊，終生107萬英鎊），同時在累計階段，投資收益可享受資本利得稅的減免優(yōu)惠。

圖片來源：IAMAC

在各方的諸多努力下，英國的養(yǎng)老制度體系日趨成熟。

英國民眾的養(yǎng)老保障主要依靠年輕時的“被動儲蓄”（一支柱國家養(yǎng)老金+二支柱職業(yè)養(yǎng)老金），和“主動儲蓄”（三支柱個人養(yǎng)老金）共同構成養(yǎng)老積蓄的來源。

圖：英國養(yǎng)老三支柱體系

整理自：英國政府官網(wǎng)等，信息截至2022年6月30日

*符合條件：年滿22歲、未滿國家養(yǎng)老金領取年齡，且年薪超過1萬英鎊的雇員

養(yǎng)老規(guī)劃，始于足下

但讓我們回到開頭——英國人的養(yǎng)老煩惱。為何在相對完備的國家養(yǎng)老體系下，仍有不少臨近退休的英國人陷入了養(yǎng)老焦慮？

或許，制度層面僅能提供基本且人均的庇護，但養(yǎng)老需求因人而異。當面臨不斷上升的生活成本，和未來不確定性下的收入阻斷風險，可能更需要我們在“被動儲蓄”之余，重視“主動儲蓄”。未雨綢繆，讓未來的自己多一份從容，少一絲焦慮。

如果等到年過半百才開始意識到養(yǎng)老儲蓄的不足，那可能會陷入較為被動的窘境，通過陡然縮減開支，或被迫延遲退休，來彌補養(yǎng)老儲蓄的缺口。

就在今年11月4日，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》。隨后，財政部、稅務總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會紛紛發(fā)出相關落地政策文件。一天之內(nèi)四大政策文件齊出，標志著社會關注已久的我國個人養(yǎng)老金制度正式實施。

我們已經(jīng)看到，對于未來或有的養(yǎng)老困境，從各級部門及相應政策、市場參與主體，都在出謀劃策共同破局。但，從英國的矛盾中我們也不難看出，面對未來難題，或許最需要依靠每個人的自身意識和合理的提前規(guī)劃才能有效解決。

開啟養(yǎng)老規(guī)劃第一步，還是你自己。

本文源自：金融界

作者：興證全球基金

關鍵詞：制度體系英國政府負面影響