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即時：長城基金余歡：大消費“逆襲” 是反彈還是反轉(zhuǎn)？

發(fā)布時間：2022-12-08 16:13:40 文章來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

智通財經(jīng)APP獲悉，12月7日，長城基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理余歡表示，經(jīng)過近兩年的持續(xù)調(diào)整，消費板塊整體估值處于合理偏低水平，已經(jīng)具備不錯的投資價值；明年大消費板塊的走勢相對樂觀，估計消費板塊有望在明年二季度有更好的表現(xiàn)；消費板塊中，重點關(guān)注三條產(chǎn)業(yè)鏈：一是食品飲料板塊、二是出行產(chǎn)業(yè)鏈，比如餐飲、旅游、酒店、航空、機場、免稅等、三是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的后周期板塊，如輕工、建材、家電等。

臨近年末，低迷已久的消費板塊開始奮起直追。截至12月7日，中證消費指數(shù)(399932)已經(jīng)連漲8日，漲幅超過11%。消費板塊真的要觸底反彈了嗎？如何看待明年的投資機會？對此，長城基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理余歡回答了四個市場關(guān)注的問題。

【資料圖】

1.近期消費板塊持續(xù)飄紅，背后原因是什么?

余歡：近期各地疫情防控措施不斷優(yōu)化，使得消費場景逐步修復(fù)，消費需求得到釋放。市場對消費板塊的預(yù)期出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，是刺激近期消費板塊回暖的重要原因之一。

此外，從估值角度來看，經(jīng)過近兩年的持續(xù)調(diào)整，消費板塊整體估值處于合理偏低水平，已經(jīng)具備不錯的投資價值。

2.怎么看待明年消費板塊的走勢?

余歡：我對明年大消費板塊的走勢相對樂觀。參考海外各國防疫政策放松之后的表現(xiàn)，雖然疫情可能會出現(xiàn)反復(fù)，但消費場景恢復(fù)的大趨勢基本不會發(fā)生逆轉(zhuǎn);而隨著明年經(jīng)濟企穩(wěn)回升，消費需求側(cè)也會逐步修復(fù)。在場景和需求都出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的情況下，消費板塊上市公司業(yè)績將有望迎來不同程度的修復(fù)，并步入正常發(fā)展軌道。

再考慮基數(shù)效應(yīng)，估計消費板塊有望在明年二季度有更好的表現(xiàn)。但是，如果市場對此形成一致預(yù)期，那么也可能會提前反映。

3.消費板塊的投資機會怎么挖掘?

余歡：消費板塊明年的投資主要看兩條主線：第一是消費升級，這是消費板塊永不落幕的投資主題。消費升級只會放緩，不會消失，背后的邏輯在于人們對于更美好生活的向往不會發(fā)生變化。新技術(shù)、新產(chǎn)品、新渠道、新服務(wù)將不斷涌現(xiàn)，而能夠把握消費升級態(tài)勢的公司都可能存在不錯的投資機會。

另一條主線則是困境反轉(zhuǎn)。由于疫情、原材料成本上升、匯率上升等多重因素影響，一些上市公司的經(jīng)營出現(xiàn)停滯不前甚至下滑，但展望明年，部分因素預(yù)計出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，再疊加需求側(cè)修復(fù)，公司的經(jīng)營狀況或出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，盈利及估值有望迎來戴維斯雙擊。

4.消費板塊中，具體看好哪些細分領(lǐng)域?

余歡：重點關(guān)注三條產(chǎn)業(yè)鏈。一是食品飲料板塊，其中白酒行業(yè)明年二季度在報表端或會出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)跡象，再疊加品牌集中度的提升和消費價格帶的上移，明年或會有一到兩波的投資機會。其他非白酒行業(yè)中也會存在一些困境反轉(zhuǎn)或消費升級的結(jié)構(gòu)性機會，值得細細挖掘。

二是出行產(chǎn)業(yè)鏈，比如餐飲、旅游、酒店、航空、機場、免稅等板塊，過去幾年基本面受損嚴重，但股價并沒有太大波動，甚至出現(xiàn)了創(chuàng)新高的現(xiàn)象。這些板塊基本面有望漸進式改善，可重點關(guān)注連鎖酒店供給側(cè)出清、集中度提升帶來的機會，以及隨著出行增多帶來的免稅行業(yè)機會。

三是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的后周期板塊，如輕工、建材、家電等。需要關(guān)注在政策持續(xù)發(fā)力下，需求側(cè)會不會出現(xiàn)大的回暖;地產(chǎn)企業(yè)是否會出現(xiàn)供給側(cè)改革，品牌集中度的提升以及成本端下降帶來的困境反轉(zhuǎn)機會。

關(guān)鍵詞：投資機會長城基金權(quán)益投資