進入11月以后,央行逆回購操作更為靈活。11月8日,央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,2022年11月8日央行以利率招標方式開展了20億元7天逆回購操作,中標利率為2.0%,與此前保持一致。
根據(jù)此前央行逆回購?fù)斗乓?guī)模,11月8日有150億元逆回購到期,央行當日公開市場實現(xiàn)凈回籠130億元。因11月7日凈回籠680億元,本周內(nèi)凈回籠資金達到810億元,本周內(nèi)(至11月11日)還將有280億元逆回購到期。
北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn),這也是央行連續(xù)第二個交易日開展20億元逆回購操作。而在度過跨月時間節(jié)點、進入11月以后,央行逆回購操作力度有所下降,也更顯靈活特征。11月的6個交易日里,央行每日逆回購金額在20億元至180億元之間不等,整體呈現(xiàn)波動縮量走勢。
對于央行近期逆回購操作情況,光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析表示,近期央行公開市場操作規(guī)模有所下降,主要是此前資金面擾動因素影響減弱,央行靈活操作確保資金面平穩(wěn),體現(xiàn)央行操作靈活性。
資深宏觀經(jīng)濟研究員王好同樣指出,隨著跨月和企業(yè)繳稅結(jié)束,流動性重回合理充裕狀態(tài),資金價格有所回落。央行逐步收縮公開市場逆回購規(guī)模也在意料之中。后續(xù),央行大概率仍將保持流動性合理充裕,公開市場操作維持常規(guī)狀態(tài)。
另在資金面上,根據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù),11月8日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線上行,其中隔夜Shibor上行13.60基點,報1.7560%;7天Shibor上行2.60基點,報1.8120%;14天Shibor上行5.80基點,報1.7530%。在前一交易日,短端Shibor利率同樣全線上行。
從回購利率表現(xiàn)看,11月8日,銀行間回購定盤利率全線上漲。其中,F(xiàn)R001報1.83%,漲13個基點;FR007報1.84%,漲9個基點;FR014報1.75%,漲5個基點。
周茂華認為,從市場利率看,盡管近期利率中樞抬升,但處于政策利率附近,市場流動性繼續(xù)保持合理充裕。近期,繳稅、專項債發(fā)行等因素影響減弱,加之央行靈活操作,市場資金面供求較為平衡。
北京商報記者注意到,11月以來,隨著美聯(lián)儲年內(nèi)宣布第六次加息,將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)75個基點到3.75%-4%之間,不少海外經(jīng)濟體近日也開啟年內(nèi)新一輪加息動作。中國則始終堅持穩(wěn)健的貨幣政策“以我為主”,根據(jù)市場實際需求調(diào)節(jié)流動性。除了逆回購縮量、靈活開展外,連月的中期借貸便利(MLF)也并未擴大投放規(guī)模。
根據(jù)央行官網(wǎng)10月30日披露的國務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報告,央行行長易綱介紹稱,在貨幣政策方面,今后一段時期,我國有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策,維護幣值穩(wěn)定?偭可,保持流動性合理充裕,加大對實體經(jīng)濟的信貸支持力度,穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。
對于下一階段貨幣政策走勢,中信證券研報表示,短期內(nèi)央行或繼續(xù)通過逆回購?fù)斗藕蚆LF等量續(xù)作等常規(guī)操作將流動性維穩(wěn)在合理充裕水平,疊加11月財政端“收少支多”也將為資金面提供支撐,而增量政策的出臺可能相對有限,預(yù)計資金利率仍將低于政策利率,但中樞水平或緩慢抬升。
王好指出,從目前情況看,不少省份2023年專項債提前下達額度已經(jīng)基本確定,即將進入項目申報階段。因此,穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)大概率不會出現(xiàn)調(diào)整,而流動性維持合理充裕,貨幣市場利率保持偏低水平將是合意的政策選擇。
“后續(xù)央行將根據(jù)市場利率及短期擾動因素進行靈活操作,確保流動性繼續(xù)保持合理充裕。從目前內(nèi)外環(huán)境看,穩(wěn)健貨幣政策偏積極,繼續(xù)為實體經(jīng)濟復(fù)蘇營造有利貨幣環(huán)境。本月降準可能性存在,但需要后續(xù)宏觀數(shù)據(jù)進一步指引。”周茂華如是說道。
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