亚洲精品中文字幕久久久久下载,亚洲一区二区三区含羞草

萬億債轉(zhuǎn)股席卷企業(yè) 下一步可瞄準地方債?

發(fā)布時間：2016-04-28 15:05:55 文章來源：

　　時隔17年，曾專門為國企脫困而推出的債轉(zhuǎn)股再度披掛上陣，以應(yīng)對當(dāng)前日益增加的不良資產(chǎn)。

　　國開行高層此前向媒體透露，首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬億元，預(yù)計在三年甚至更短時間內(nèi)，化解1萬億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。國家開發(fā)銀行、中國銀行、工商銀行、招商銀行等銀行入選第一批債轉(zhuǎn)股試點。正式實施方案最快或?qū)⒂诒驹聝?nèi)推出。

　　所謂債轉(zhuǎn)股，即金融資產(chǎn)管理公司收購銀行不良資產(chǎn)，將原來銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的持股與被持股關(guān)系，原本的還本付息也轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。在企業(yè)財務(wù)狀況好轉(zhuǎn)以后，可以通過上市、轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購形式回收這筆資金。

　　作為兩會后政府重點推進的一項工作，債轉(zhuǎn)股也備受高層關(guān)注。中國人民銀行行長周小川日前在美國華盛頓出席經(jīng)合組織(OECD)會議時首度提及債轉(zhuǎn)股細節(jié)，并明確表示債轉(zhuǎn)股主要針對杠桿率比較高的公司，并非針對特定規(guī)�；虍a(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的某一類企業(yè)，債轉(zhuǎn)股的目的也有降低過剩產(chǎn)能部門的杠桿率。這也與此前傳聞的“以國企為主”有所區(qū)別。

　　早些時候，國務(wù)院總理李克強在博鰲亞洲論壇開幕式上也提及，由于一些行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營困難，導(dǎo)致金融機構(gòu)不良貸款比例上升，可以通過市場化債轉(zhuǎn)股的方式降低企業(yè)的杠桿率。

　　雖然本輪債轉(zhuǎn)股在實施上尚存在一定道德和風(fēng)險爭論，但相關(guān)專家仍持樂觀態(tài)度：“如果嚴格在市場化的運作機制下，債轉(zhuǎn)股將與供給側(cè)改革產(chǎn)生互動，一方面推動國企重組上市，盤活國有資產(chǎn)，另一方面有助于通過債轉(zhuǎn)股擴展商業(yè)銀行放貸空間，促進更多資金流向新興產(chǎn)業(yè)，進而推動供給側(cè)改革和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。”

　　當(dāng)前，企業(yè)債轉(zhuǎn)股的再度實施似乎已進入決策階段，而有先見的業(yè)內(nèi)人士已開始將目光投向另一個債務(wù)巨量市場——地方政府債。

　　財政部部長樓繼偉此前就曾表示，截止2014年底的地方政府債務(wù)余額是15.4萬億元人民幣，除去其中過去已批準發(fā)行債券的1.06萬億元，剩余部分的14.34萬億元準備用三年左右的時間進行置換，2016年及以后年度，省級政府可以在余額限額內(nèi)發(fā)債，借新還舊。。

　　而三月份發(fā)布的《2016年中央和地方預(yù)算草案報告》則進一步明確，我國將繼續(xù)實施積極的財政政策，擴大財政赤字規(guī)模，全國財政赤字擬安排21800億元，提高赤字率至3%，用以調(diào)整優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，并公布了2016年地方政府一般債務(wù)和專項債務(wù)余額限額合計約17.2萬億元。受此利好，上述14萬億地方債務(wù)置換有望提前完成。

　　不過有媒體稱，財政部近期已向省級財政部門下達2016年地方政府新增債券限額，限額包含一般債券額度和專項債券額度。但值得注意的是，預(yù)警地區(qū)將無新增債券分配，即債務(wù)率超過100%的區(qū)縣沒有新增債額度。而去年12月份，全國人大常委會披露了400多個區(qū)縣債務(wù)率已經(jīng)超過100%的警戒線，這也就意味著本輪新增債將無緣這些地方。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士提出，在此局面下，借鑒企業(yè)債轉(zhuǎn)股的模式探索地方債轉(zhuǎn)股就很有必要了，通過發(fā)動社會資本力量以資產(chǎn)證券化的形式化解地方債務(wù)問題，是一條可行的道路。

　　地方債資產(chǎn)證券化的倡導(dǎo)者和推動者、海林投資董事長王翔認為，地方債置換實質(zhì)上就是地方政府在利率適度的條件下，通過借新債來還舊債，將所欠的債務(wù)順利的延后的一種方式，用來緩解地方債務(wù)的壓力。這種模式并不會減少地方債務(wù)的數(shù)量，僅僅是將債務(wù)周期延長，債務(wù)負擔(dān)對政府而言仍然長期存在。

　　他表示，債轉(zhuǎn)股其實是一個可以嘗試的思路，債轉(zhuǎn)股實質(zhì)上也是資產(chǎn)證券化的過程，地方債對標的很多是政府公共資產(chǎn)，將這部分資產(chǎn)證券化，理論上是可行的，也符合李克強總理在今年政府工作報告中提出的推動基礎(chǔ)設(shè)施等資產(chǎn)證券化的要求。

　　“相比于企業(yè)債轉(zhuǎn)股中的不良資產(chǎn)，地方債實施資產(chǎn)證券化有著明顯的優(yōu)勢，地方債指向的公共產(chǎn)品從質(zhì)地上都屬于地方公共不動產(chǎn)物業(yè)或不動產(chǎn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如產(chǎn)業(yè)園、地鐵、高速公路、商業(yè)物業(yè)、保障房、廉租房、寫字樓、停車場、電廠、水廠、燃氣廠和熱氣廠等公共資源不動產(chǎn)，都是具有較高價值或可帶來穩(wěn)定收益的固定資產(chǎn)”，他介紹。

　　王翔表示，通過資產(chǎn)證券化，在以地方政府公共不動產(chǎn)為主的地方公共資產(chǎn)中，吸引社會資本投資到公共服務(wù)設(shè)施，地方政府可以依據(jù)所使用或租用的公共服務(wù)設(shè)施向社會資本支付相應(yīng)租金或分紅，保證社會資本獲得合理收益，而社會資本則直接為地方政府盤活了存量資產(chǎn)，化解了不足和短期流動性壓力，從而在根本上解決了地方債務(wù)問題。

　　據(jù)透露，海林投資目前正與江蘇省無錫市政府相關(guān)部門就通過公共資產(chǎn)證券化模式解決地方債問題進行磋商，并有望于近期實踐落地。而數(shù)據(jù)顯示，江蘇省當(dāng)前地方債規(guī)模已明顯高于全國平均水平，存在相當(dāng)數(shù)量的債務(wù)問題亟待解決。

　　他強調(diào)，公共產(chǎn)品資產(chǎn)證券化是一項專門為化解地方債設(shè)計的創(chuàng)新型金融工具，但要將這個工具付諸實踐，還需要政府、社會和企業(yè)共同努力，政策上完善、思路上放開、資本上規(guī)范，既要協(xié)調(diào)好各方利益，又要能實際為地方政府解決問題，更要從制度和規(guī)則上確保國有資產(chǎn)安全不流失。

關(guān)鍵詞：債轉(zhuǎn)股地方企業(yè)