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基金經(jīng)理手記
年初至今,受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在“預(yù)期”和“現(xiàn)實(shí)”中來(lái)回波動(dòng)影響,A股市場(chǎng)震蕩上行,呈現(xiàn)較為明顯的結(jié)構(gòu)分化特征。主題輪動(dòng)較快,人工智能帶動(dòng)TMT板塊上行,疊加“中特估”的高熱度,機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股指數(shù)持續(xù)下行。
回顧今年“春節(jié)”和“五一”小長(zhǎng)假,我們觀察到幾個(gè)較為典型的現(xiàn)象:首先,大眾消費(fèi)呈現(xiàn)明顯的節(jié)日效應(yīng),消費(fèi)轉(zhuǎn)化向節(jié)假日聚攏,淡季較過(guò)往更為清淡。其次,消費(fèi)人次的修復(fù)斜率大幅領(lǐng)先消費(fèi)總額,背后隱含人均消費(fèi)水平下降。只逛不買的現(xiàn)象背后,是預(yù)期收入水平恢復(fù)緩慢下中產(chǎn)階級(jí)的消費(fèi)降級(jí)。第三,高端消費(fèi)堅(jiān)挺且升級(jí)持續(xù)。奢侈品大中華區(qū)一季度恢復(fù)速度較快且未來(lái)前景樂觀。
我們認(rèn)為,目前消費(fèi)復(fù)蘇的第一階段——消費(fèi)場(chǎng)景的修復(fù)基本完成,由收入預(yù)期改善帶來(lái)消費(fèi)水平恢復(fù)的第二階段道路可能需要較長(zhǎng)時(shí)間。
對(duì)應(yīng)股票市場(chǎng),預(yù)期始終走在現(xiàn)實(shí)之前,并且存在搶跑現(xiàn)象是今年投資面臨的難點(diǎn)。去年四季度以來(lái),市場(chǎng)比照歐美修復(fù)路徑,將估值快速修復(fù)到強(qiáng)復(fù)蘇假設(shè)水平,導(dǎo)致春節(jié)前后由于淡季波動(dòng)及高頻數(shù)據(jù)環(huán)比走弱帶來(lái)預(yù)期的再修正和股價(jià)大幅波動(dòng)。因此,即便年報(bào)和一季報(bào)不少公司交出較高質(zhì)量的業(yè)績(jī)答卷,最終并未能在股價(jià)上有所反映。
從過(guò)往歷史看,股價(jià)和基本面的偏離總在一定階段內(nèi)呈現(xiàn)均值回歸特征?,F(xiàn)階段,我們會(huì)將精力聚焦在篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的上,用更為嚴(yán)苛的視角去審視持倉(cāng)品種的有效性。
整體我們對(duì)未來(lái)保持樂觀,階段性低迷將給予機(jī)會(huì),以合理甚至低估的價(jià)格分享中國(guó)未來(lái)五到十年消費(fèi)成長(zhǎng)復(fù)利。
長(zhǎng)期視角來(lái)看,對(duì)消費(fèi)的投資圍繞價(jià)、量、市占率關(guān)系展開,即消費(fèi)升級(jí)、細(xì)分新興品類、國(guó)潮崛起。在對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持有堅(jiān)定信心的背景下,人均GDP上升將成為消費(fèi)升級(jí)的持續(xù)驅(qū)動(dòng)力,持續(xù)看好在細(xì)分品類具備持續(xù)提價(jià)能力的凡勃倫商品(注:指需求量與價(jià)格成正比的商品),其特有的商品屬性將幫助投資者分享消費(fèi)升級(jí)的紅利。
與此同時(shí),新經(jīng)濟(jì)背景下90后逐漸成為消費(fèi)主力,新一代人群不同的成長(zhǎng)背景、生活習(xí)慣以及思維模式將帶來(lái)消費(fèi)品類潛移默化的變化,我們將密切關(guān)注其中所蘊(yùn)含的新興消費(fèi)品類和消費(fèi)場(chǎng)景的投資機(jī)會(huì)。個(gè)性化、多元化的消費(fèi)趨勢(shì)下,品類由0到1的投資階段和企業(yè)是否具備長(zhǎng)期大集團(tuán)化潛力也是關(guān)注重點(diǎn)。
基于中國(guó)文化和價(jià)值觀傳播、中國(guó)制造和技術(shù)自信的國(guó)潮崛起,將成為未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)投資的主線。國(guó)貨消費(fèi)品牌是這一內(nèi)涵的載體之一,將帶來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)的格局有利變化,其中能夠順勢(shì)而為、市場(chǎng)地位顯著突破的消費(fèi)企業(yè)也是重點(diǎn)關(guān)注的投資方向。
5月23日,國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布《數(shù)字中國(guó)發(fā)展報(bào)告(2022年)》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)。《報(bào)告》顯示,
5月23日,中聯(lián)重科(000157)融資買入109 58萬(wàn)元,融資償還466 52萬(wàn)元,融資凈賣出356 94萬(wàn)元,融資余額10 58億元。
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財(cái)經(jīng)網(wǎng)金融訊5月24日,昆明市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布聲明:近日,我們關(guān)注到部分微信群和網(wǎng)絡(luò)
5月24日,煙臺(tái)中瑞化工有限公司主要產(chǎn)品有F113A、無(wú)水氟化氫、氫氟酸等氟化工產(chǎn)品,氫氟酸裝置運(yùn)行正常,出
5月24日,浙江藍(lán)蘇氟化工氫氟酸裝置一條線運(yùn)行平穩(wěn),廠家?guī)齑娴臀?,廠家訂單為主,近期廠家暫時(shí)不對(duì)外報(bào)價(jià)
5月24日內(nèi)蒙古地區(qū)氫氟酸市場(chǎng)行情暫穩(wěn),目前無(wú)水氫氟酸出廠含稅價(jià)格主流報(bào)9800-10200元 噸,場(chǎng)內(nèi)貨源供應(yīng)正
5月24日陜西興化化學(xué)股份有限公司硝酸銨裝置正常運(yùn)行,廠家出廠價(jià)格為5450元 噸,廠家?guī)齑娴臀?,?chǎng)內(nèi)濃硝酸
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同花順數(shù)據(jù)中心顯示,邁拓股份5月23日獲融資買入334 39萬(wàn)元,占當(dāng)日買入金額的23 96%,當(dāng)前融資余額5385 70
同花順數(shù)據(jù)中心顯示,東方園林5月23日獲融資買入413 76萬(wàn)元,占當(dāng)日買入金額的17 57%,當(dāng)前融資余額3 33億
同花順數(shù)據(jù)中心顯示,川寧生物5月23日獲融資買入2973 13萬(wàn)元,占當(dāng)日買入金額的8 36%,當(dāng)前融資余額6869 91
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工人日?qǐng)?bào)-中工網(wǎng)記者田國(guó)壘通訊員陳國(guó)欣5月19日,2023年“中國(guó)旅游日”山東會(huì)場(chǎng)活動(dòng)在泰安市舉辦。從活動(dòng)現(xiàn)
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5月19日,優(yōu)酷宣布與榮耀MagicOS成立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室,雙方將共同構(gòu)建從視頻生產(chǎn)到傳輸、分發(fā)、消費(fèi)的全流程解決
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2023年5月23日天原股份融資凈買入143 04萬(wàn)元,融資余額1 84億元
基金買進(jìn)去多久可以取出來(lái)?基金買進(jìn)去的第二個(gè)工作日可以取出來(lái),如果購(gòu)買的是場(chǎng)內(nèi)基金,當(dāng)天購(gòu)買后,T+1日就可以將基金賣出,T+2日可以銀
基金幾點(diǎn)開盤幾點(diǎn)收盤?基金是周一至周五上午9:30開盤,11:30收盤,下午13:00開盤,15:00收盤,中午11:30至13:00是休市時(shí)間?;鸬拈_盤時(shí)
如何抓好今冬明春市場(chǎng)監(jiān)管領(lǐng)域安全生
12月16日,達(dá)州市達(dá)川區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局下發(fā)《市場(chǎng)監(jiān)管領(lǐng)域今冬明春安全生產(chǎn)隱患大排查大整治行動(dòng)工作方案》,要求下屬各部門從2022年12月16日起至2023年3月15日,全面聚焦城鎮(zhèn)燃?xì)?、特種設(shè)備、危險(xiǎn)化學(xué)品、煙花爆
《2021年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)
金港高速公路連接柬埔寨首都金邊和該國(guó)最大深水海港西哈努克港,是中國(guó)路橋按建造—運(yùn)營(yíng)—移交模式投資的項(xiàng)目,采用中國(guó)設(shè)計(jì)及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),橫跨5個(gè)省份,全長(zhǎng)187 05公里,雙向四車道。金港高速公路通車后,從金邊到
總體保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì) 工業(yè)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)
2022年1至10月,浙江省寧波市811家汽車制造業(yè)規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值2646 8億元,同比增長(zhǎng)14 2%。圖為11月19日,工人在領(lǐng)克汽車寧波梅山工廠的總裝車間作業(yè)。今年以來(lái),受疫情多發(fā)散發(fā)、市場(chǎng)需求不振等因素影響,國(guó)內(nèi)工業(yè)
14家券商獲首批個(gè)人養(yǎng)老金代銷展業(yè)資
11月18日晚間,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)名錄》,共37家機(jī)構(gòu)入圍,其中券商14家,銀行16家,獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)7家。14家券商包括華泰證券、中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源、中金財(cái)富和長(zhǎng)江證券
北京再擔(dān)保承保規(guī)模超6000億 覆蓋中
北京中小企業(yè)融資再擔(dān)保有限公司(簡(jiǎn)稱北京再擔(dān)保)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,成立14年來(lái)已累計(jì)承保規(guī)模超過(guò)6000億元,覆蓋中小微企業(yè)(農(nóng)戶)超過(guò)16萬(wàn)戶次,積極推動(dòng)北京市中小微企業(yè)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大。北京再擔(dān)保2008年
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