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權益類基金發(fā)行乍暖還寒，增強策略交易型開放式指數基金（ETF）成為其中的一抹亮色。數據顯示，近期成立的產品平均規(guī)模比權益類基金高出一倍；目前全市場已成立16只增強策略ETF，募集規(guī)模合計超過170億元，其中有9只產品發(fā)行規(guī)模超過10億元。

多位業(yè)內人士表示，權益市場持續(xù)回暖，投資者情緒比較積極，疊加增強ETF費用低廉、持倉透明、交易靈活，具備較高投資價值等，這類創(chuàng)新品種發(fā)行成績較好。作為未來市場空間較大、能更好滿足投資者細分投資需求的創(chuàng)新品種，增強策略ETF引發(fā)了公募的積極布局。

(資料圖片僅供參考)

募集總規(guī)模超170億元

Wind數據顯示，截至2月25日，全市場已經成立16只增強ETF，總募集規(guī)模超過170億元，其中9只產品募集規(guī)模超過10億元。

資料顯示，2021年末首批5只增強ETF發(fā)行成立；2022年10月末再有13只增強ETF獲批，其后陸續(xù)發(fā)行成立。截至今年2月25日，第二批成立的增強ETF達到11只，總募集規(guī)模105.33億元，平均9.58億元，比同期成立的權益類基金平均發(fā)行規(guī)模高出103%。

談及增強ETF發(fā)行的亮眼成績，博時基金指數與量化投資部投資副總監(jiān)兼基金經理劉釗表示，一方面是由于ETF規(guī)則清晰，持倉透明。最近一段時間敢于認購新基金的投資者，都對市場有著較為樂觀的預期。他們投資目的明確，自然也希望買的基金股票倉位高、投資策略清晰，其他權益基金存在建倉節(jié)奏和投資方向不確定的風險；另一方面，實踐證明，“賽道型”投資難度越來越大，而增強ETF大多是寬基增強，不存在賽道選擇問題，只跟市場大趨勢相關，因此，越來越多投資者選擇增強ETF。

國泰基金表示，今年以來A股市場持續(xù)回暖，投資者情緒積極，新發(fā)產品募資環(huán)境比較好。產品本身也正契合當前的市場環(huán)境。以國泰中證1000增強ETF為例，指數歷史估值和相對估值都處于歷史低點，投資安全邊界較高；從政策端和大小盤輪動模型出發(fā)，預期未來小盤風格會具備相對優(yōu)勢。隨著國內經濟復蘇持續(xù)，在“專精特新”政策驅動下，未來盈利可期。

9只新產品申報

作為創(chuàng)新產品，指數增強ETF成為“后來者”彎道超車的重要創(chuàng)新，引發(fā)各家公募積極布局。首批5只、第二批13只，最近又有9只增強ETF及其聯(lián)接基金申報。

浦銀安盛基金表示，近年來ETF市場產品創(chuàng)新種類豐富，包括創(chuàng)新標的權益類ETF、跨市場債券ETF、跨境ETF、商品ETF等。指數增強ETF也是基金管理人協(xié)同交易所共同考慮市場投資需求后推出的重要創(chuàng)新產品，這類產品將豐富場內投資者的投資品種，為行業(yè)創(chuàng)新貢獻力量。

國泰基金介紹，指數增強型ETF在海外發(fā)展迅猛。參考境外主動管理型ETF發(fā)展經驗，主動管理型ETF對管理人、流動性服務提供商、投資人等市場參與者有更高的要求，是金融市場尤其是ETF市場發(fā)展到一定階段的產物。增強ETF的創(chuàng)新，滿足了投資者比較細分的投資需求，未來有較大的發(fā)展空間，許多公募管理人都在積極布局。

不過，劉釗提醒，增強ETF雖然包含“增強”的概念，但同時也加大了跟蹤誤差的風險。如果研究能力跟不上市場的變化，也有可能“增弱”收益，存在不確定性。

而從投資者配置需求端來看，理論上可以實現穩(wěn)定超額收益的增強ETF，會否對標準的寬基ETF形成替代效應，也受到市場關注。

劉釗認為，如果增強ETF有穩(wěn)定的超額收益，自然會對傳統(tǒng)ETF形成替代。“增強的結果多數是量化團隊做出來的，在量化投資競爭日益激烈的背景下，‘穩(wěn)定的超額收益’必將是眾人追逐的目標。有人有‘超額’，就有人有‘負超額’。存量博弈的情況下，‘超額’越來越薄是必然趨勢。但不管怎么說，短期來看，‘超額’還是值得期待的。”

也有公募機構認為，指增ETF策略的增強能力尚需時間驗證，但該類產品與寬基ETF將成為差異化的布局方向，滿足不同投資者的細分投資需求。

浦銀安盛基金認為，作為一種創(chuàng)新產品，指增ETF才剛開始起步，產品線不如傳統(tǒng)的股票ETF完善，流動性也不如旗艦型的股票ETF，增強產品策略的成功需要較長時間的業(yè)績來驗證。但隨著增強ETF的產品不斷增多，未來有可能出現具備優(yōu)秀增強能力的產品，成為滿足投資者多元資產配置需求的新選擇。

國泰基金表示，指數增強型ETF和寬基ETF這兩類產品可以滿足不同投資者的差異化需求，應當是互補而不是互相替代的。ETF作為工具產品，一部分投資者需要配置對指數被動跟蹤緊密的傳統(tǒng)的ETF產品，另一些投資者對ETF的超額收益有所追求，這兩類產品都可以很好地滿足投資者的細分投資需求。