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中國基金報記者李樹超

權益類基金乍暖還寒，增強策略ETF成為權益類基金發(fā)行市場的一抹亮色。目前全市場已有16只增強策略ETF成立，募集總規(guī)模超過170億元，其中有9只產品發(fā)行規(guī)模超10億元。

多位業(yè)內人士表示，隨著近期權益類市場持續(xù)回暖，投資者情緒比較積極，疊加增強ETF費用低廉、持倉透明、交易靈活，具備較高投資價值等，這類創(chuàng)新品種發(fā)行成績較好。作為未來市場空間較大、更好滿足不同投資者細分需求的創(chuàng)新品種，該類產品也引發(fā)了各家公募的積極布局。

【資料圖】

募集總規(guī)模超170億元

比同期權益基金平均發(fā)行規(guī)模高103%

Wind數據顯示，截至2月25日，全市場已經成立了16只增強ETF，總募集規(guī)模超過170億元，其中，9只產品募集規(guī)模超過10個億。

事實上，早在2021年末，就有首批5只增強ETF陸續(xù)發(fā)行成立。2022年10月末，再有13只增強ETF獲批，并于當年11月至今陸續(xù)發(fā)行和成立。

截至今年2月25日，第二批成立的增強ETF達到11只，總募集規(guī)模達到105.33億元，平均募集規(guī)模9.58億元，比同期成立的權益類基金平均發(fā)行規(guī)模高出103%。

談及增強ETF發(fā)行的亮眼成績單，博時基金指數與量化投資部投資副總監(jiān)兼基金經理劉釗表示，一方面是ETF規(guī)則清晰，持倉透明。最近一段時間敢于認購新基金的投資者，都是對當前市場有著樂觀預期，目的明確，自然也希望買的基金股票倉位高、投資策略清晰明確，而其他權益基金則存在建倉節(jié)奏和投資方向不確定的風險；另一方面，經過過去一年的實踐經驗總結，“賽道型”投資的難度越來越大。而增強ETF大多是寬基增強，不存在賽道選擇的問題，只跟市場大趨勢相關。在這種情況下，增強ETF自然熱銷。

國泰基金也表示，今年以來A股市場持續(xù)回暖，投資者情緒比較積極，新發(fā)產品募資環(huán)境比較好。另一方面，今年部分新發(fā)的增強ETF有較高的投資價值。以國泰中證1000增強ETF為例，指數歷史估值和相對估值都處于歷史低點，投資安全邊界較高；從政策端和大小盤輪動模型出發(fā)，預期未來小盤風格會具備相對優(yōu)勢；而隨著國內經濟恢復性復蘇持續(xù)，在“專精特新”政策驅動下，未來盈利預期可期。

浦銀安盛基金也認為，隨著經濟復蘇預期不斷提升，投資者信心提升，疊加A股估值吸引力，近期權益市場不斷回暖。在此過程中，指數增強ETF產品的發(fā)行成績亮眼，主要在于這類產品除了具備管理費用低、持倉透明、交易靈活等一般ETF都有的產品優(yōu)勢外，還具有自身其獨特的產品優(yōu)勢，能夠在獲取標的指數的Beta收益的同時，兼具主動管理帶來的Alpha收益。

又見9只新產品申報

滿足投資者差異化投資需求

作為創(chuàng)新產品，指數增強ETF成為“后來者”彎道超車的重要創(chuàng)新，引發(fā)各家公募的積極布局。除了首批5只，第二批13只后，最新申報的增強ETF及其聯接基金還有9只。

浦銀安盛基金表示，近年來ETF市場創(chuàng)新產品種類豐富，包括創(chuàng)新標的權益類ETF、跨市場債券ETF、跨境ETF、商品ETF等。指數增強ETF也是基金管理人協同滬深交易所共同考慮市場投資需求后推出的重要創(chuàng)新產品。這類產品將豐富場內投資者的投資品種，成為ETF市場新的投資工具，為行業(yè)創(chuàng)新貢獻重要力量。

國泰基金也認為，指數增強型ETF在國內尚屬于創(chuàng)新產品，但在海外已經發(fā)展迅猛。參考境外主動管理型ETF發(fā)展經驗，主動管理型ETF也對管理人、流動性服務提供商、投資人等市場參與者有更高的要求，是金融市場，尤其是ETF市場發(fā)展到一定階段的產物。增強ETF的創(chuàng)新，一方面是應時而生，另一方面也是滿足了投資者比較細分的投資需求，未來有較大的發(fā)展空間，也為產品創(chuàng)新提供了比較好的范例，也引發(fā)了各家公募積極布局。

不過，在劉釗也提醒，增強ETF雖然有“增強”的概念，但也加大了跟蹤誤差的風險，如果研究能力跟不上市場的變化，也有可能“增弱”收益，存在不確定性。整體上，增強ETF將豐富ETF的種類，為投資者提供更多的風險收益特征的選擇。

而從投資者配置需求端來看，理論上可以實現穩(wěn)定超額收益的增強ETF，會否對標準的寬基ETF形成替代效應，也受到市場關注。

劉釗認為，如果增強ETF有穩(wěn)定的超額收益，自然會對傳統(tǒng)ETF形成替代。增強大多數是量化團隊做出來的。在量化投資競爭日益激烈的背景下，“穩(wěn)定的超額收益”必將是眾人追逐的目標。有人有“超額”，就有人有“負超額”。存量博弈的情況下，“超額”越來越薄是必然趨勢。但不管怎么說，短期來看，“超額”還是值得期待的。

也有公募機構認為，指增ETF策略的增強能力尚需時間驗證，但該類產品與寬基ETF將成為差異化的布局方向，滿足不同投資者的細分投資需求。

浦銀安盛基金認為，作為一種創(chuàng)新產品，目前市場上的指增ETF才剛開始起步，產品線還不如傳統(tǒng)的股票ETF完善，流動性也不如旗艦型的股票ETF，增強產品策略的成功需要較長時間的業(yè)績來驗證，但隨著增強ETF的產品不斷增多，未來有可能出現具備優(yōu)秀增強能力的產品，成為滿足投資者多元資產配置需求的新選擇。

國泰基金也表示，指數增強型ETF和寬基ETF這兩類產品可以滿足不同投資者的差異化需求，應當是互補而不是互相替代的。ETF作為工具產品，一部分投資者需要配置對指數被動跟蹤緊密的傳統(tǒng)的ETF產品，另一些投資者對ETF的超額收益有所追求，這兩類產品都可以很好地滿足投資者的不同細分需求。

編輯：小茉

審核：陳思揚