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本刊編輯部 | 王飛

隨著內(nèi)地公募基金四季報的“謝幕”，重倉標的已悉數(shù)浮出水面。相比以往，本次基金“抱團”股出現(xiàn)了松動，相反，“獨門”重倉的方式則明顯更為受寵。

一般而言，基金“獨門”重倉股特指僅被一家基金公司重倉持有的股票，其多為基金經(jīng)理之間較量的“勝負手”。而從2023年開年以來的市場表現(xiàn)來看，基金的“獨門”重倉股走勢明顯要強于基金“抱團”股。

(資料圖)

如在基金“獨門”重倉股中，百利天恒、財富趨勢和通達股份等多只個股的漲幅均超過了50%，而被100家及其以上基金公司聯(lián)合重倉的貴州茅臺、寧德時代、五糧液等11只個股，其同期的股價漲幅多為個位數(shù)，最多的也未超過20%。

641只個股被基金“獨門”重倉

近九成2023年以來大漲

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，基金“獨門”重倉股普遍具備市值偏小、業(yè)績彈性更大的特點，如目前已披露2022年業(yè)績預告的基金“獨門”重倉股中，滄州大化、宇晶股份和新日股份的預告凈利潤同比增長上限均超過1000%。因此，從歷次市場表現(xiàn)來看， 基金“獨門”重倉股往往會有意想不到的驚喜，2022年第四季度的基金“獨門”重倉股也沒例外。

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2022年第四季度末，共有641只個股（未包括港股）有幸成為了基金的“獨門”重倉股，其中有555只個股的股價在2023年開年以來（至1月30日收盤，下同）實現(xiàn)了大漲，占比86.58%。其中，新股百利天恒漲幅最高為97.91%，財富趨勢、通達股份、中遠海科和光韻達等同樣漲幅居前（見表1）。

雖然2022年第四季度末距今已過去近一個月時間，無法確定基金公司在此期間是否已賣出上述股票，但假設其并沒有進行相關操作，則這些基金“獨門”重倉股普遍將為其貢獻大量的浮盈。

從浮盈規(guī)模來看，“獨門重倉”西菱動力的華安基金或浮盈最多。據(jù)梳理，在2022年第四季度末，華安基金共有8只產(chǎn)品聯(lián)合重倉了西菱動力，其中華安安康持有西菱動力的股份數(shù)量最多為461.76萬股，且這些股份均為華安安康在2022年第四季度期間新建倉的。這8只產(chǎn)品合計持倉西菱動力股份數(shù)量達1522.34萬股，持股市值達31482.07萬元。而在2023年開年以來，西菱動力股價累計上漲32.98%，據(jù)此測算，華安基金目前的浮盈或達10382.38萬元。

此外，森特股份、航錦科技和岱美股份分別為朱雀基金、華夏基金和廣發(fā)基金貢獻的浮盈或同樣居前（見表2）。

最愛消費和新能源產(chǎn)業(yè)鏈

四季度重點增持了它們

分析來看，基金的“獨門”重倉股所屬行業(yè)相對均衡，但消費和新能源產(chǎn)業(yè)鏈的個股要明顯多于其他的行業(yè)。

如從基金的“獨門”重倉股持股總市值來看，共有34只個股的持股總市值居前，均在1億元以上（見表3）。其中，以家電、醫(yī)藥為代表的消費行業(yè)有得邦照明、華大基因和潤達醫(yī)療等7只個股，以電力設備及新能源、機械、汽車和基礎化工等為代表的新能源產(chǎn)業(yè)鏈有15只個股，合計占比超過六成。

具體來看，朱雀基金“獨門”重倉的森特股份持股總市值最高為9.62億元，萬家基金“獨門”重倉的華大基因和廣發(fā)基金“獨門”重倉的岱美股份則分別以6.79億元和3.58億元占據(jù)第二和第三席位。

從基金增持的方向來看，也基本延續(xù)了這個方向。如在2022年第四季度期間，基金增持股份數(shù)量超過500萬股的“獨門”重倉股共有23只，消費行業(yè)有5只，新能源產(chǎn)業(yè)鏈有8只，合計占比接近六成。

其中，匯添富基金“獨門”重倉的和輝光電被增持股份數(shù)量最高為6732.52萬股，易方達“獨門”重倉的平高電氣和華夏基金“獨門”重倉的華民股份則分別以3043.19萬股和2784.65萬股占據(jù)第二和第三席位（見表4）。

當然，在這之外，基金重點增持的“獨門”重倉股中還出現(xiàn)了多只“困境反轉”的個股。典型的如房地產(chǎn)行業(yè)的陽光城和金融街，尤其是陽光城在2022年第四季度期間被華商基金的兩只產(chǎn)品合計增持1736.44萬股，這一規(guī)模在所有被重點增持的“獨門”重倉股中排名第五位。

曹名長三只產(chǎn)品重倉低估值的潤達醫(yī)療

蔡嵩松建倉美利云，陸彬堅守航亞科技

在基金“獨門”重倉股背后，不乏“頂流”的身影。

典型的如醫(yī)藥行業(yè)的潤達醫(yī)療，其就被中歐明星基金經(jīng)理曹名長旗下的中歐價值發(fā)現(xiàn)等三只產(chǎn)品聯(lián)合重倉（見表5），其在2022年第四季度末合計持有潤達醫(yī)療2573.85萬股，合計持股市值達2.60億元。

據(jù)悉，曹名長是A股市場信奉價值投資的代表人物之一，但與巴菲特和芒格等大師聚焦于質(zhì)地的成長型價值投資不同，曹名長是“格雷厄姆式”價值投資者，就是聚焦低估值價值投資，更注重公司的性價比。而從曹名長旗下基金的重倉股來看，其也一直在踐行這種風格。

以中歐價值發(fā)現(xiàn)為例，曹名長在基金四季報中表示，之前壓制市場的全球通脹、疫情防控政策和地產(chǎn)政策三個基本面因素，在四季度期間均出現(xiàn)了改善的趨勢，這是未來市場走向樂觀的基石。在此背景下，未來一年有三個方向或有較好的表現(xiàn)，一是與經(jīng)濟增長相關的基建、金融、地產(chǎn)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈以及一些周期相關的中上游行業(yè)；二是抗疫期間受損的可選消費、醫(yī)藥等；三是具備長期競爭優(yōu)勢的制造業(yè)。具體到個股層面，在2022年第四季度末，中歐價值發(fā)現(xiàn)重倉的金地集團、淮北礦業(yè)和寧波華翔的市盈率（TTM，下同）均為個位數(shù)，南山鋁業(yè)、富安娜、大亞圣象、老鳳祥、潤達醫(yī)療和壘知集團也均17倍以下，僅中國汽研處于20倍~30倍區(qū)間，這要普遍低于同期A股18.11倍的平均市盈率。

諾安基金的“頂流”蔡嵩松則有兩只“獨門”重倉股，并且選股邏輯與曹名長基本相同。

據(jù)梳理，在2022年第四季度末，蔡嵩松旗下的諾安積極回報和諾安創(chuàng)新驅動分別“獨門”重倉了概倫電子和美利云。尤其是主營為書寫紙和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心(IDC)業(yè)務的美利云，是蔡嵩松新重倉的個股。對于這樣的操作邏輯，蔡嵩松在基金四季報中表示，諾安創(chuàng)新驅動主要聚焦于計算機板塊，對比新能源產(chǎn)業(yè)鏈過去幾年的市場表現(xiàn)來看一直是負收益，且目前這個行業(yè)的估值仍處于歷史估值中樞的中下方。在國家將大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟的背景下，計算機行業(yè)具備總量提升的邏輯。

此外，匯豐晉信的“頂流”陸彬則“獨門”重倉了航亞科技，涉及的產(chǎn)品是匯豐晉信智造先鋒，Wind顯示，這也是陸彬任職回報最高的產(chǎn)品（2019年任職），達266.89%，年化回報達41.97%。

值得一提的是，匯豐晉信智造先鋒已連續(xù)重倉航亞科技8個季度，在2022年第四季度期間也并未對航亞科技進行增減倉操作。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）