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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，1月19日，交銀施羅德百億級(jí)基金經(jīng)理?xiàng)罱鸾鹌煜庐a(chǎn)品四季報(bào)出爐。截至2022年12月31日，楊金金現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)151.55億元，任職期間最佳基金回報(bào)達(dá)165.99%。

楊金金認(rèn)為，展望2023年一季度，還需要觀察經(jīng)濟(jì)基本面是否有強(qiáng)復(fù)蘇的信號(hào)或者新的容納大資金量的景氣賽道走出來(lái)，市場(chǎng)主線切換至藍(lán)籌行情或者成長(zhǎng)股行情。如果沒(méi)有，則市場(chǎng)大概率在2022年底部的基礎(chǔ)上震蕩修復(fù)，個(gè)股根據(jù)自己的基本面走阿爾法行情。

楊金金稱，站在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，明年全年比較明確的投資機(jī)會(huì)主要有以下三點(diǎn)：

(資料圖)

1、獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，只要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)正常，企業(yè)經(jīng)營(yíng)就能有不錯(cuò)表現(xiàn)的個(gè)股成長(zhǎng)機(jī)會(huì)；

2、經(jīng)濟(jì)見底弱復(fù)蘇也能帶來(lái)供需向好、且股價(jià)和估值都在相對(duì)底部的部分周期品種；

3、上游供需反轉(zhuǎn)帶來(lái)的公用事業(yè)周期反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。

楊金金指出，2023年需要考慮兩方面約束，一是地產(chǎn)大周期位置和人口結(jié)構(gòu)約束，疫情常態(tài)化下對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)的干擾，以及出口的下行預(yù)期，目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)很難確立2023年是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇，地產(chǎn)鏈、消費(fèi)會(huì)有一波悲觀預(yù)期修復(fù)帶來(lái)的反彈，但非長(zhǎng)期年度級(jí)別的大反轉(zhuǎn)，因此市場(chǎng)目前仍難確立是2016-2017年、2019年；

二是成長(zhǎng)端，絕大部分景氣賽道已經(jīng)到了行業(yè)成長(zhǎng)邏輯演繹的中后期，基本面很難繼續(xù)超預(yù)期，且估值和籌碼結(jié)構(gòu)也遠(yuǎn)未達(dá)到低估的水平，同時(shí)也沒(méi)看到有新的大景氣賽道走出來(lái)，因此在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)也很難判斷為2013-2015年的成長(zhǎng)股牛市。

對(duì)于2022年四季度，楊金金指出，市場(chǎng)先跌后漲V型反彈，尤其是前十月表現(xiàn)較差的、以上證50為代表的大盤藍(lán)籌在四季度明顯反彈，而成長(zhǎng)股則相對(duì)疲軟。三季度行情波動(dòng)的核心因素，主要在于宏觀預(yù)期的變化，及2023年政策發(fā)力下經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期的樂(lè)觀變化，主導(dǎo)了四季度大盤藍(lán)籌行情，相應(yīng)成長(zhǎng)股行情則此消彼長(zhǎng)。

楊金金認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)走勢(shì)和歷史復(fù)盤來(lái)看，2022年類似2011-2012年、2015年以及2018年，經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)雙弱。歷史來(lái)看后續(xù)有兩種走勢(shì)，一是2013年-2015年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)L型底部，流動(dòng)性寬裕，有細(xì)分景氣賽道走出來(lái)，市場(chǎng)呈現(xiàn)成長(zhǎng)股主線行情，大盤藍(lán)籌震蕩；

二是類似2016-2017年、2019年，經(jīng)濟(jì)底部復(fù)蘇，市場(chǎng)呈現(xiàn)藍(lán)籌股主線行情�？v觀歷史行情，市場(chǎng)的方向和主線的選擇，和社會(huì)經(jīng)濟(jì)基本面密切相關(guān)，藍(lán)籌持續(xù)行情的出現(xiàn)依賴于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，而成長(zhǎng)股牛市則需要流動(dòng)性寬裕，且有新的籌碼結(jié)構(gòu)干凈，能夠容量大資金量的景氣賽道作為主線。

以楊金金規(guī)模最大的交銀趨勢(shì)混合為例，四季度，該基金規(guī)模達(dá)119.75億元，其中，A類基金期末凈資產(chǎn)為99.56億元，期末總份額達(dá)23.20億份，四季度凈申購(gòu)3.27億元，凈資產(chǎn)變動(dòng)率達(dá)18.61%。

重倉(cāng)股方面，該基金前十大重倉(cāng)股分別為潤(rùn)豐股份(301035.SZ)、華能國(guó)際(600011.SH)、迪威爾(688377.SH)、寶新能源(000690.SZ)、華電國(guó)際(600027.SH)、海晨股份(300873.SZ)、粵電力A(000539.SZ)、山東藥玻(600529.SH)、明泰鋁業(yè)(601677.SH)、海利爾(603639.SH)。

四季度，楊金金前十大重倉(cāng)股出現(xiàn)小幅調(diào)整，具體來(lái)看，寶新能源、華電國(guó)際、粵電力A新進(jìn)前十大重倉(cāng)股。與此同時(shí)，楊金金選擇增持潤(rùn)豐股份、迪威爾，并大幅減持明泰鋁業(yè)，持股數(shù)減少約537.37萬(wàn)股，減持幅度達(dá)28.51%，減持山東藥玻。