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近幾年，券商結(jié)算模式基金越來越多，今年首只爆款基金也是券商結(jié)算產(chǎn)品。過去3年，券結(jié)模式基金規(guī)模增長近9倍，接近5700億元。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，近年來券商財(cái)富管理加速轉(zhuǎn)型，券商代銷和結(jié)算公募基金成為深度合作的方向，未來這一模式可能會(huì)在公募權(quán)益類基金中得到更大的發(fā)展。

(相關(guān)資料圖)

多只老基金轉(zhuǎn)為券結(jié)模式

管理總規(guī)模近5700億元

近日，中融、泓德、國金等多家基金公司發(fā)布公告，轉(zhuǎn)換旗下基金的證券交易結(jié)算模式。

談及多只老基金更改結(jié)算模式，中融基金表示，老基金轉(zhuǎn)券結(jié)模式，有利于在波動(dòng)行情下吸引投資者。

“券結(jié)模式逐漸成為市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，未來將有更多基金公司效仿和跟進(jìn)�！鄙虾ＷC券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平稱。

自2019年基金采用券商結(jié)算模式從“試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”以來，券商結(jié)算模式逐漸受到重視。截至2022年三季度末，實(shí)施券商結(jié)算模式的公募基金數(shù)量達(dá)到521只，涉及的管理總規(guī)模合計(jì)5367.64億元，加上去年三季度之后新成立的62只實(shí)行券商結(jié)算模式基金募集的326.24億元，采取券結(jié)模式的公募基金總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了5693.88億元；這一數(shù)據(jù)為2019年券結(jié)模式“試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”元年管理規(guī)模的9.91倍。

中融基金分析，去年市場(chǎng)波動(dòng)很大，權(quán)益產(chǎn)品銷售受到?jīng)_擊，更多基金公司嘗試券結(jié)模式以擴(kuò)充銷售渠道。券結(jié)模式產(chǎn)品交易產(chǎn)生的傭金歸券商所有，而傭金收入仍然是大部分券商的主營收入，券商參與券結(jié)模式的積極性非常高。

孫桂平認(rèn)為，基金代銷市場(chǎng)中券商的市占率在快速提升。為了在基金代銷領(lǐng)域中擁有更大的話語權(quán)，券商有動(dòng)力推動(dòng)基金公司發(fā)行券結(jié)基金，同時(shí)將老基金轉(zhuǎn)換為券結(jié)基金。另一方面，券商結(jié)算模式下，券商可以和公募基金進(jìn)行深度合作，全程參與基金的交易、托管以及結(jié)算，由于傭金分倉的便利，券商研究業(yè)務(wù)也可以更方便地與公募進(jìn)行綁定合作。

券結(jié)模式占比抬升

或在偏股基金中快速發(fā)展

除了老基金積極轉(zhuǎn)型券結(jié)模式外，券結(jié)模式在新基金發(fā)行市場(chǎng)的地位也更加重要。2023年新年首只爆款基金單日大賣20億元的中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉正是采取的券結(jié)模式。

目前，實(shí)行券結(jié)模式的新發(fā)基金，無論是數(shù)量還是規(guī)模占比都在穩(wěn)步攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年實(shí)施券結(jié)模式的新基金有226只，占新發(fā)基金總數(shù)的15.6%，比2021年增長5.88個(gè)百分點(diǎn)；募集資金總規(guī)模1474.81億元，在新發(fā)基金總規(guī)模中的占比為9.86%，比2021年上升1.41個(gè)百分點(diǎn)。

中融基金預(yù)計(jì)未來新發(fā)權(quán)益類基金會(huì)更多采用券結(jié)模式�！叭�結(jié)模式是基金公司、產(chǎn)品和券商的一種利益綁定形式，可以針對(duì)客戶屬性去完善產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)一致的目標(biāo)。”

孫桂平也認(rèn)為隨著券商公募代銷能力的增強(qiáng)，未來新發(fā)權(quán)益類基金可能會(huì)更多選擇券結(jié)模式。據(jù)他分析，券商結(jié)算模式有以下優(yōu)勢(shì)，一是在交易結(jié)算風(fēng)控上具備一定優(yōu)勢(shì)，可以提高基金資金交易結(jié)算的安全性；二是托管行結(jié)算模式下，基金傭金分倉通常由多家券商切分，而券結(jié)模式下，參與傭金分倉的券商數(shù)量有限，更容易和券商進(jìn)行深度綁定。

不過，多家行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然新發(fā)基金中券結(jié)模式增長迅速，但這種模式很難成為公募市場(chǎng)的主流。

中融基金分析，券結(jié)模式多用于偏股型基金的銷售，而目前超過26萬億的公募基金總規(guī)模中，債券型和貨幣型基金占比較高。從這個(gè)角度看，券結(jié)模式在短期內(nèi)難以成為市場(chǎng)主流；另一方面，券結(jié)模式產(chǎn)品規(guī)模多取決于券商的銷售能力，而券商相較于銀行渠道在基金銷售上并不具備優(yōu)勢(shì)，基金公司不會(huì)輕易放棄銀行渠道。

“券結(jié)模式本質(zhì)上是對(duì)基金銷售模式的開拓，未來的發(fā)展趨勢(shì)不會(huì)影響銀行結(jié)算模式，更合理的方式應(yīng)該是根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)和投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)行選擇，兩者互補(bǔ)共存�！敝腥诨�金相關(guān)人士說。