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實(shí)時(shí)焦點(diǎn):富國(guó)基金馬全勝:2023年三層修復(fù)共振 建議關(guān)注四大投資主題
發(fā)布時(shí)間:2022-12-26 17:06:11 文章來(lái)源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)


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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,近日,富國(guó)基金首席策略分析師馬全勝分享了其投資觀點(diǎn)。馬全勝表示,2023年是修復(fù)之年,政策、信心、匯率三方修復(fù)共振,經(jīng)濟(jì)基本面將迎來(lái)修復(fù)期。明年一季度隨著利率回落,全球股票市場(chǎng)大概率將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。擴(kuò)大內(nèi)需是明年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最核心的主題詞,A股市場(chǎng)可關(guān)注四大主題,包括消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)、自主可控、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、能源安全等。

基于整體邏輯來(lái)看,馬全勝認(rèn)為2023年可能是一個(gè)修復(fù)之年,主要是疫情和地產(chǎn)方面政策的修復(fù)、投資者信心的修復(fù)、人民幣資產(chǎn)及匯率的修復(fù)。其指出,今年年底,疫情政策放松;地產(chǎn)“三支箭”政策發(fā)布,從信貸、債券到股權(quán),對(duì)地產(chǎn)融資進(jìn)行了全方位的支持。2023年,海外激進(jìn)加息終將結(jié)束,此前疫情擾動(dòng)下大幅降低的經(jīng)濟(jì)基本面也將有所修復(fù),正常的生產(chǎn)或者生活將基本不受疫情擾動(dòng),因而人民幣資產(chǎn)的基本面也會(huì)得到修復(fù),使得人民幣匯率修復(fù)的預(yù)期較為強(qiáng)烈,居民和企業(yè)的信心也能夠有所修復(fù)。

從全球來(lái)看,馬全勝指出,今年隨著通脹的上行,美聯(lián)儲(chǔ)面臨較大的加息壓力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然在短周期來(lái)看依然比較強(qiáng)勁,但是趨勢(shì)已然顯著走弱。美國(guó)一些企業(yè)的庫(kù)存在明顯堆積,意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐漸開(kāi)始不暢,市場(chǎng)對(duì)美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)。

去年五、六月份之后,美國(guó)通脹數(shù)據(jù)不斷上行,導(dǎo)致今年美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始激進(jìn)加息,加息造成兩個(gè)結(jié)果,一個(gè)是從今年的6月份開(kāi)始,美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)開(kāi)始逐漸回落,雖然數(shù)據(jù)依然較高,但趨勢(shì)已然趨于下行。第二個(gè)就是加息過(guò)程中,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始走低,在此背景下,明年一季度可能是美聯(lián)儲(chǔ)加息的最后一顆子彈,因?yàn)榧酉⒆罱K導(dǎo)致的結(jié)果一個(gè)是通脹數(shù)據(jù)回落,另一個(gè)就是失業(yè)率的提升。

還需要注意的是,明年全球的股票市場(chǎng)大概率會(huì)呈現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)性行情。今年10月份,美國(guó)、歐洲、日本,全球三大央行資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模大約在21.1萬(wàn)億水平,從25萬(wàn)億的水平回落到21.1萬(wàn)億的水平,無(wú)疑是加息縮表造成的。而11月份資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模從21.1萬(wàn)億回升到21.5萬(wàn)億,說(shuō)明全球三大央行雖然仍在加息,但資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)在開(kāi)始在擴(kuò)張,全球央行貨幣緊縮的政策逐漸走向盡頭,這是一個(gè)非常重要的變化。

今年利率上行推高美元,對(duì)全球的股票資產(chǎn)造成較大的擠兌,如果明年全球利率拐點(diǎn)形成,那么2023年權(quán)益資產(chǎn)定價(jià)的邏輯就會(huì)發(fā)生很大變化。當(dāng)利率開(kāi)始回落,就意味著全球資產(chǎn)特別是股票類(lèi)的資產(chǎn)得到喘息,即便存在全球經(jīng)濟(jì)增速下行的可能,但由于利率不再擠兌,明年全球的股票市場(chǎng)大概率會(huì)呈現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)性行情。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看,馬全勝認(rèn)為,明年擴(kuò)大內(nèi)需是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的最核心關(guān)鍵點(diǎn),理解擴(kuò)大內(nèi)需有利于理解市場(chǎng),理解未來(lái)整體的行情演繹。馬全勝指出,當(dāng)前政策重提擴(kuò)大內(nèi)需,提出要著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,全面深化改革開(kāi)放,大力提升提升市場(chǎng)信心,把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)改革結(jié)合起來(lái)。其中可以看到兩個(gè)核心點(diǎn),第一點(diǎn)就是大力提振市場(chǎng)信心,第二點(diǎn)是實(shí)施擴(kuò)內(nèi)需跟深化供給側(cè)改革結(jié)合起來(lái)。

展望2023年,馬全勝建議A股投資應(yīng)關(guān)注這四大主題。第一塊是搶跑疫情修復(fù),對(duì)應(yīng)的主題就是消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù);第二,自主可控可能是未來(lái)最核心的能夠長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)的主題投資,主要由于政策鼓勵(lì)新的增長(zhǎng)點(diǎn),且要求自主可控。

第三塊是數(shù)字產(chǎn)業(yè)化,數(shù)字產(chǎn)業(yè)化方面一個(gè)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),一個(gè)是智能汽車(chē)。馬全勝指出,新能源車(chē)的滲透率逐漸提高,但最近市場(chǎng)表現(xiàn)一般,原因是越往后滲透率的提升將越來(lái)越困難,滲透率提升到一定程度后,市場(chǎng)愿意給的估值可能比之前高速發(fā)展的時(shí)期更低。從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,新能源車(chē)后期將顯著提高智能化,這一塊可能是未來(lái)汽車(chē)附加值里提升最快的一項(xiàng),就明年而言,確定性可能會(huì)更大。

第四塊是能源安全,如光伏、儲(chǔ)能、煤炭等。在俄烏沖突的背景下,市場(chǎng)將能源安全提到了非常高的地位。能源安全同樣或是明年的核心主題,一方面涉及到新能源,另一方面涉及傳統(tǒng)能源的升級(jí)。新能源方面可能會(huì)繼續(xù)沿著光伏、風(fēng)電、核能等展開(kāi),在儲(chǔ)能方面,行業(yè)發(fā)展較快,技術(shù)上革新較快,確定性相對(duì)而言可能更高。

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