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全球訊息:泓德基金操昭煦:疫情受益板塊投資已基本結(jié)束 疫后增長(zhǎng)邏輯正在形成
發(fā)布時(shí)間:2022-12-22 15:08:29 文章來(lái)源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)


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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,泓德基金操昭煦發(fā)文稱(chēng),擴(kuò)大內(nèi)需綱要、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等眾多利好都極大地有助于明年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,但政策面的利好,和實(shí)際股市運(yùn)行并不完全同步。在消費(fèi)板塊,目前消費(fèi)板塊的估值處于近5年來(lái)的相對(duì)低位,加上消費(fèi)賽道的長(zhǎng)坡厚雪特點(diǎn),雖然復(fù)蘇之路緩慢,但復(fù)蘇的方向是確定的,仍處于性?xún)r(jià)比相對(duì)較好的配置區(qū)間。在醫(yī)藥板塊,在12月中旬后,前期基于防疫物資緊缺、需求爆發(fā)的邏輯被打破,后續(xù)整個(gè)疫情受益板塊的主題投資已經(jīng)基本結(jié)束但是展望未來(lái)中期內(nèi)的疫后增長(zhǎng)邏輯正在形成,大部分醫(yī)療相關(guān)板塊實(shí)際在今年受疫情沖擊較大,明年或會(huì)確定性的迎來(lái)復(fù)蘇。

泓德基金基金經(jīng)理操昭煦表示,擴(kuò)大內(nèi)需綱要、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等眾多利好都極大地有助于明年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,有利于提振市場(chǎng)和投資者的信心。但政策面的利好,和實(shí)際股市運(yùn)行并不完全同步。市場(chǎng)前期的上漲,或者來(lái)源于對(duì)利好政策的預(yù)期。當(dāng)預(yù)期落地后,或許有博弈資金的退出,市場(chǎng)也要看到基本面發(fā)生切實(shí)的利好后,或許才有繼續(xù)做多的動(dòng)能。

泓德基金操昭煦認(rèn)為,近期的下跌,或許有以下幾個(gè)方面的原因:首先,疫情的影響。隨著前期疫情防控政策的優(yōu)化,限制措施的放開(kāi),多個(gè)城市進(jìn)入感染高峰,短期內(nèi)消費(fèi)場(chǎng)景、復(fù)工場(chǎng)景均受到阻礙。其次,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議文件出臺(tái),前期埋伏的短期博弈資金退出,市場(chǎng)上出現(xiàn)一定量的空單,前期造好的國(guó)企改革、消費(fèi)、房地產(chǎn)等板塊拋壓較大。

最后,11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐,受疫情的影響,11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降5.9%,較10月回落5.4個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)2.2%(扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率),較上期下降2.8個(gè)百分點(diǎn),規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增長(zhǎng)-0.31%,較上期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)復(fù)蘇和復(fù)工復(fù)產(chǎn)之路相對(duì)曲折。社會(huì)融資規(guī)模19900億元,較去年同期少增6083億元,低于市場(chǎng)預(yù)期;新增人民幣貨款12100億元,同比少增600億元。綜上可推斷,當(dāng)前市場(chǎng)主體信心仍然不足。

具體到各板塊,泓德基金操昭煦認(rèn)為,

在消費(fèi)板塊:受制于短期內(nèi)的疫情感染沖擊,線(xiàn)下消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇受阻,對(duì)餐飲、白酒等板塊構(gòu)成利空。但目前消費(fèi)板塊的估值處于近5年來(lái)的相對(duì)低位,加上消費(fèi)賽道的長(zhǎng)坡厚雪特點(diǎn),雖然復(fù)蘇之路緩慢,但復(fù)蘇的方向是確定的,仍處于性?xún)r(jià)比相對(duì)較好的配置區(qū)間。

在醫(yī)藥板塊:10月以來(lái)的2個(gè)多月里,醫(yī)藥板塊熱度很高,前期是政策因素的驅(qū)動(dòng),后期是疫情放開(kāi)、奧密克戎流行推動(dòng)的疫情防控相關(guān)主題投資,核心邏輯是疫情導(dǎo)致需求激增。但是在12月中旬后,出現(xiàn)了一些邊際變化,前期基于防疫物資緊缺、需求爆發(fā)的邏輯被打破,我們認(rèn)為后續(xù)整個(gè)疫情受益板塊的主題投資已經(jīng)基本結(jié)束。但是展望未來(lái)中期內(nèi)的疫后增長(zhǎng)邏輯正在形成,大部分醫(yī)療相關(guān)板塊實(shí)際在今年受疫情沖擊較大,明年或會(huì)確定性的迎來(lái)復(fù)蘇。這些標(biāo)的在前期主題投資階段幾乎無(wú)漲幅,但其基于明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基本面越來(lái)越凸顯,會(huì)是我們下階段重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)。

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