狠狠ⅴ日韩v欧美v天堂,日本高清视频WWW夜色资源,麻豆ā片免费观看在线看,欧美日韩精品成人网站二区

財(cái)聯(lián)社4月29日訊，（記者 韓理）在一年一度的巴菲特股東大會(huì)即將開(kāi)幕之際，由興證全球基金主辦的2022年巴菲特股東大會(huì)中國(guó)投資人峰會(huì)也如期而至。

興證全球基金副總經(jīng)理謝治宇談及中國(guó)企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及面臨的挑戰(zhàn)時(shí)表示，過(guò)去兩年受各方面因素影響，確實(shí)出現(xiàn)了逆全球化的過(guò)程，但如果我們用更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光去看，一定是沿著成本最低、效率最高的途徑發(fā)展。中國(guó)的企業(yè)在現(xiàn)行的整個(gè)資源稟賦的基礎(chǔ)和條件下，最終一定會(huì)取得最后全球化的勝利。

此外，他在分享疫情等因素對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期影響的看法表示，短期疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)等會(huì)帶來(lái)影響，但如果拉長(zhǎng)時(shí)間，企業(yè)一定會(huì)適應(yīng)環(huán)境而做出相應(yīng)的改變，最終一定會(huì)在一個(gè)新環(huán)境下取得盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)力等方面的平衡，這不會(huì)被短期的情況所改變。

財(cái)聯(lián)社精選了謝治宇在峰會(huì)的部分演講金句和觀點(diǎn)，以饗讀者。

1、 成長(zhǎng)性一直是這個(gè)市場(chǎng)最為追逐，也最愿意給出溢價(jià)的點(diǎn)。只有通過(guò)投資這些長(zhǎng)期具有成長(zhǎng)潛力、長(zhǎng)期具有持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)，才能夠?yàn)橥顿Y者迎來(lái)相對(duì)最好的回報(bào)。

2、 其實(shí)股票市場(chǎng)某種層面上來(lái)講它是現(xiàn)實(shí)世界的一種映射。真正現(xiàn)實(shí)世界的企業(yè)，它最終的盈利情況和現(xiàn)金流的狀況決定了最終我們這個(gè)股票市場(chǎng)的基石。

3、 疫情等因素的短期影響是一定存在的，但是如果把周期拉長(zhǎng)，我相信企業(yè)一定會(huì)適應(yīng)環(huán)境而做出相應(yīng)的改變，最終一定會(huì)在一個(gè)新環(huán)境下取得盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)力等方面的平衡。這不會(huì)被短期的情況所改變。

4、 如果我們把股票市場(chǎng)最簡(jiǎn)化來(lái)看，只有兩個(gè)因素可以決定它。一個(gè)是企業(yè)的盈利狀況，一個(gè)是大家愿意給的估值。這兩個(gè)因素在絕大多數(shù)層面上決定了股票市場(chǎng)整體給大家的回報(bào)。

5、 長(zhǎng)期來(lái)看，資本市場(chǎng)還是能通過(guò)企業(yè)最終產(chǎn)生現(xiàn)金流，或者產(chǎn)生盈利能力的收益率，給大家?guī)��?lái)超過(guò)其他類型類資產(chǎn)的回報(bào)能力。

6、 估值帶來(lái)的波動(dòng)，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)盈利給帶來(lái)的波動(dòng)。過(guò)去兩年大家享受著估值向上的紅利，一旦這個(gè)市場(chǎng)反過(guò)來(lái)，估值收縮帶來(lái)的沖擊也非常大。

以下是謝治宇發(fā)言實(shí)錄：

主持人：謝總曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，前所未有的事情一直在發(fā)生，當(dāng)前資本市場(chǎng)上的熱點(diǎn)，十年前可能聞所未聞，同樣，此刻或許也正孕育著新的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。立足當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，您如何看待中國(guó)企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及面臨的挑戰(zhàn)？

謝治宇：這個(gè)問(wèn)題我想從兩個(gè)方面來(lái)回答。一是從資本市場(chǎng)角度來(lái)看。我認(rèn)為成長(zhǎng)性一直是這個(gè)市場(chǎng)最為追逐，也最愿意給出溢價(jià)的點(diǎn)。只有通過(guò)投資這些長(zhǎng)期具有成長(zhǎng)潛力、長(zhǎng)期具有持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)，才能夠?yàn)橥顿Y者迎來(lái)相對(duì)最好的回報(bào)。

這些成長(zhǎng)的領(lǐng)域，非常容易出自一些新興的、需求尚未被滿足的領(lǐng)域。比如說(shuō)現(xiàn)在都知道的AI、新能源車(chē)、新能源這些領(lǐng)域。這些領(lǐng)域因?yàn)樾枨髲膩?lái)沒(méi)被滿足，它完全可以享受到從無(wú)到有的過(guò)程。所以在這些領(lǐng)域的投資里面，容易產(chǎn)生一個(gè)成長(zhǎng)性的機(jī)會(huì)。

另一些是來(lái)自于一些傳統(tǒng)的領(lǐng)域，通過(guò)格局的優(yōu)化，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，這些企業(yè)持續(xù)取得穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，持續(xù)取得長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。這種成長(zhǎng)性也是市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)會(huì)追逐和能夠給出溢價(jià)的部分。我認(rèn)為這些東西都是我們之前所說(shuō)的歷史上從來(lái)還沒(méi)有發(fā)生，但是將來(lái)一定會(huì)發(fā)生的。

第二是從全球化角度來(lái)看。我認(rèn)為現(xiàn)在我們國(guó)內(nèi)的企業(yè)不管從人才、研發(fā)、管理、渠道、面對(duì)的市場(chǎng)角度來(lái)講，都處在一個(gè)可以開(kāi)始全球化，甚至是在全球化的過(guò)程中已經(jīng)積極地參與進(jìn)去，已經(jīng)取得了很強(qiáng)力量的一個(gè)階段。

但是這兩年我們也發(fā)現(xiàn)不管是政治因素、疫情因素，還是其他因素，確實(shí)發(fā)生了一些逆全球化的過(guò)程。如果我們用更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光去看，五年甚至十年的維度，我相信從整個(gè)社會(huì)的角度來(lái)講，大家一定沿著成本最低效率最高的途徑發(fā)展。這個(gè)途徑一定是分工協(xié)作的途徑，一定就是我們非常確認(rèn)的，比較優(yōu)勢(shì)的途徑。

所以我相信中國(guó)的企業(yè)在現(xiàn)行的整個(gè)資源稟賦的基礎(chǔ)和條件下，最終一定會(huì)通過(guò)我們有的比較優(yōu)勢(shì)取得最后全球化的勝利。一定會(huì)發(fā)展成一個(gè)個(gè)在全球范圍內(nèi)都有非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

主持人：請(qǐng)問(wèn)謝總您如何看待本輪疫情以及國(guó)際地緣政治等等對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期的影響？我們是否對(duì)這個(gè)未來(lái)還是應(yīng)該有比較強(qiáng)的信心呢？

謝治宇：其實(shí)股票市場(chǎng)某種層面上來(lái)講它是現(xiàn)實(shí)世界的一種映射。真正現(xiàn)實(shí)世界的企業(yè)，它最終的盈利情況和現(xiàn)金流的狀況決定了我們這個(gè)股票市場(chǎng)的基石。所以這個(gè)問(wèn)題本質(zhì)上來(lái)講，應(yīng)該是從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，不管是疫情還是地緣政治，對(duì)我們這些企業(yè)、我們的消費(fèi)者的習(xí)慣、我們的產(chǎn)業(yè)格局會(huì)不會(huì)產(chǎn)生重大的影響。

我覺(jué)得短期的影響是一定存在的，比如我們現(xiàn)在越來(lái)越習(xí)慣于通過(guò)視頻的方式交流，這一個(gè)典型的因?yàn)橐咔樵斐傻挠绊�。比如說(shuō)我們一直說(shuō)精細(xì)化的經(jīng)營(yíng)，要控制庫(kù)存，講究流通速度，講究轉(zhuǎn)換的效率。這些事情在現(xiàn)有的環(huán)境下，確實(shí)發(fā)現(xiàn)會(huì)遇到挑戰(zhàn)。再比如說(shuō)現(xiàn)在的物流狀況，確實(shí)不支撐一個(gè)即時(shí)響應(yīng)企業(yè)的生產(chǎn)。這些事情我認(rèn)為在某種程度上對(duì)于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)、未來(lái)的思路等，都會(huì)存在一定程度的改變。

但是如果我們把這個(gè)周期再拉長(zhǎng)，我相信企業(yè)一定會(huì)適應(yīng)這個(gè)環(huán)境而做出相應(yīng)的改變，最終一定會(huì)在一個(gè)新環(huán)境下取得盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)力等方面的平衡。這種平衡，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)講，一定是更深層次的，不管是我們的人口結(jié)構(gòu)或者是受教育的程度，還是過(guò)去我們一直取得更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的東西所帶來(lái)的。這些事情，我不相信它會(huì)被短期的情況所改變。

疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)等會(huì)帶來(lái)調(diào)整，但是我堅(jiān)信這種調(diào)整一定不是根本的，將來(lái)一定會(huì)回到更加正常的狀態(tài)，而且我們都能夠用一個(gè)新的調(diào)整的方式去解決的問(wèn)題。

主持人：請(qǐng)謝總分享一下，在A股或者是在港股等市場(chǎng)投資，長(zhǎng)期可以給投資者提供怎樣的回報(bào)水平？

謝治宇：把股票市場(chǎng)最簡(jiǎn)化來(lái)看，一共只有兩個(gè)因素可以決定它。一個(gè)是企業(yè)的盈利狀況，一個(gè)是大家愿意給它的估值。這兩個(gè)因素其實(shí)可以在絕大多數(shù)層面上決定了股票市場(chǎng)整體給大家的回報(bào)。但是如果我們細(xì)地去考慮這個(gè)問(wèn)題，會(huì)發(fā)現(xiàn)在絕大多數(shù)的時(shí)間段里面，估值帶來(lái)的波動(dòng)，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)盈利給帶來(lái)的波動(dòng)。所以要回答這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)我們需要定義的一個(gè)準(zhǔn)確的點(diǎn)是，多長(zhǎng)時(shí)間是長(zhǎng)期。

一開(kāi)始我覺(jué)得可能從十年的維度應(yīng)該算是一個(gè)很長(zhǎng)期的視角。但是后來(lái)我又想了想，十年其實(shí)從投資的角度來(lái)看，并不能夠非常明確地說(shuō)它就足夠的長(zhǎng)期。國(guó)外的成熟市場(chǎng)，一個(gè)基金經(jīng)理可以拿出的業(yè)績(jī)的時(shí)間段可能有二十年、三十年甚至更長(zhǎng)。定義長(zhǎng)期，我覺(jué)得才是回答這個(gè)問(wèn)題的第一部分。

從長(zhǎng)期的拉長(zhǎng)理論的角度來(lái)講，這個(gè)市場(chǎng)給大家的回報(bào)應(yīng)該是企業(yè)最終成長(zhǎng)和現(xiàn)金流帶來(lái)的回報(bào)，但是要取得這樣的回報(bào)的難度是非常大的。正如我剛才說(shuō)的這個(gè)市場(chǎng)估值上帶來(lái)的波動(dòng)，一定會(huì)大大超過(guò)企業(yè)帶來(lái)的波動(dòng)，并且這個(gè)估值帶來(lái)的波動(dòng)不完全是好的方面。像過(guò)去兩年的市場(chǎng)，大家享受的就是估值向上的紅利，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)增長(zhǎng)了，愿意給更慷慨的估值，凈值漲得更快。一旦這個(gè)市場(chǎng)反過(guò)來(lái)，大家就會(huì)發(fā)現(xiàn)，原來(lái)估值收縮的這一下給予沖擊也是非常大的。所以大家會(huì)發(fā)現(xiàn)它取得回報(bào)的能力，會(huì)迅速在這兩個(gè)周期里面做大量的切換。

我們要認(rèn)識(shí)到估值巨大波動(dòng)帶來(lái)的變化，導(dǎo)致整體收益率的波動(dòng)。長(zhǎng)期角度來(lái)看不見(jiàn)得每個(gè)基金經(jīng)理或者投資人都可以掌握。這個(gè)就需要他對(duì)行業(yè)、對(duì)市場(chǎng)有充分的認(rèn)知；既能夠認(rèn)識(shí)到企業(yè)的前景，又能夠認(rèn)識(shí)到映射在資本市場(chǎng)上給予合理估值的能力是什么；同時(shí)他還要長(zhǎng)期保持在相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，才能夠長(zhǎng)時(shí)間地保證這種認(rèn)識(shí)和映射的穩(wěn)定性。所以真實(shí)的世界里面要獲得長(zhǎng)期又超額的收益，其實(shí)難度是非常大的。

第二個(gè)層面，我們?cè)傧胂胗謺?huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)是在進(jìn)化和變化的，經(jīng)濟(jì)也是如此。我們的結(jié)構(gòu)、狀態(tài)都在慢慢地變化。所以要維持一個(gè)比較好的超越市場(chǎng)的超額收益的難度，其實(shí)是隨著時(shí)間慢慢拉長(zhǎng)的。但是另一方面來(lái)講，我們要相信的是統(tǒng)計(jì)規(guī)律以及社會(huì)發(fā)展規(guī)律。長(zhǎng)期來(lái)看，資本市場(chǎng)還是能通過(guò)企業(yè)最終產(chǎn)生現(xiàn)金流，或者產(chǎn)生盈利能力的收益率，給大家?guī)��?lái)超過(guò)其他類型類資產(chǎn)的回報(bào)能力。