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銀行理財轉型取得重要進展將逐步邁入“真凈值”時代

發(fā)布時間：2022-04-28 13:51:35 文章來源：騰訊網(wǎng)

銀行理財作為中國資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成部分，在資管新規(guī)過渡期內(nèi)積極轉型，2022年站在新的歷史起點，期待理財市場在新的制度框架下向高質(zhì)量發(fā)展不斷邁進。

銀行理財轉型取得重要進展

資管新規(guī)三年過渡期滿后，銀行理財轉型取得了重要進展。一是存量業(yè)務整改基本完成，規(guī)范“底層資產(chǎn)不清晰、非標期限錯配”的資金池業(yè)務，90天以內(nèi)的短期封閉式理財規(guī)�；厩辶悖掳l(fā)封閉式理財產(chǎn)品平均期限由138天大幅增加至481天，非標投資的占比和規(guī)模持續(xù)壓降;二是打破剛兌目標初步實現(xiàn)，保本理財全部清零，預期收益型產(chǎn)品持續(xù)壓降、凈值型產(chǎn)品不斷發(fā)行，凈值化率達到92.97%;三是有效減少資金空轉，支持理財服務實體，同業(yè)理財規(guī)模大幅下降，占全部理財比重不到0.2%，多層嵌套的現(xiàn)象大幅消除，與此同時，銀行理財支持實體經(jīng)濟的資金規(guī)模企穩(wěn)后持續(xù)上升，2021年末規(guī)模約25萬億元，占總資產(chǎn)近80%。

除了存量業(yè)務整改，銀行理財不斷豐富產(chǎn)品體系，結合投資人需求和高質(zhì)量發(fā)展的社會環(huán)境，積極創(chuàng)設各類創(chuàng)新產(chǎn)品，配置化、綠色化的趨勢較為顯著。

一方面，銀行理財積極探索對于傳統(tǒng)剛兌型理財的替代產(chǎn)品，立足于銀行的資金和渠道優(yōu)勢，通過大類資產(chǎn)配置的思路分散風險、提高產(chǎn)品收益，F(xiàn)OF型理財和“固收+”理財快速發(fā)展。2021年末銀行及理財公司共存續(xù)FOF型理財產(chǎn)品215只，存續(xù)規(guī)模1536億元，同比增長61.34%;以半年報披露的數(shù)據(jù)來看，理財公司是FOF型產(chǎn)品發(fā)行主力，占比在70%附近。此外，銀行理財通過發(fā)揮其在信貸資產(chǎn)、承兌匯票、債權受(收)益權等非標資產(chǎn)方面豐富的投資經(jīng)驗和投研優(yōu)勢，以及借助外部機構權益投資端的積累，積極布局廣義“固收+”產(chǎn)品，在匹配“低風險偏好、穩(wěn)健收益”投資需求的基礎上適當增加收益彈性，2021年“固收+”理財產(chǎn)品新增0.87萬支，總存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量在2萬支附近。

另一方面，在“雙碳”目標的戰(zhàn)略背景下，銀行理財積極探索綠色可持續(xù)投資。2021年ESG理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超1200億元，大幅超過2020末的存續(xù)規(guī)模287億元，其中累計募集ESG主題理財產(chǎn)品超600億元，募集鄉(xiāng)村振興、公益慈善等社會責任主題理財產(chǎn)品超600億元。理財公司通過投資綠色資產(chǎn)、發(fā)行ESG產(chǎn)品、編制ESG指數(shù)、開發(fā)ESG評價體系和數(shù)據(jù)體系等方式積極建設ESG投資理念;2021年全部理財資金投向綠色債券規(guī)模超2200億元，投向疫情防控、鄉(xiāng)村振興、扶貧等專項債券規(guī)模超1200億元。

銀行理財逐步邁入“真凈值”時代

2022年是資管新規(guī)過渡期結束后的第一年，但過渡期的結束并不意味著理財轉型的結束，銀行理財的凈值化轉型仍在繼續(xù)深化。在資管新規(guī)過渡期內(nèi)，銀行理財大力發(fā)展現(xiàn)金管理類、半年以上的定開理財產(chǎn)品，兩類產(chǎn)品以凈值化管理但可用攤余成本法計量，利用估值技術降低產(chǎn)品凈值波動，實質(zhì)上可以說是偏離了凈值化轉型想要實現(xiàn)打破剛兌預期的初衷。

2022年，資管新規(guī)過渡期內(nèi)臨時性的政策安排將隨過渡期結束而逐步終止，現(xiàn)金管理產(chǎn)品需參照貨幣基金的監(jiān)管要求進行整改，其余多數(shù)理財產(chǎn)品將以市值法計量，部分理財公司開始建立新金融工具會計準則下的凈值計量體系，理財開始逐步邁入“真凈值”時代。

凈值化轉型深入推進的背景下，銀行理財發(fā)展需要積極適應新的市場特征，對內(nèi)提升投研能力、對外增強機構合作，并嘗試推動開放的理財模式，推動自身及資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

資管行業(yè)的凈值化轉型使得理財產(chǎn)品的凈值波動甚至破凈現(xiàn)象將成為常態(tài)，2022年3月股債市場大幅下跌，導致理財產(chǎn)品破凈數(shù)量高峰期時超過2000支，全市場破凈率快速突破8%，中凈值化程度更高的理財公司產(chǎn)品破凈率突破17%，由于銀行理財投資者大多數(shù)風險偏好較低，對產(chǎn)品破凈的接受度較低，導致理財市場出現(xiàn)了集中的產(chǎn)品贖回現(xiàn)象，開放式凈值型理財規(guī)模小幅下降。

凈值化轉型背后是對資產(chǎn)管理機構投研能力的高要求，銀行理財需要順應行業(yè)發(fā)展趨勢，提高產(chǎn)品運作管理能力。一是強化投研團隊、體系建設，通過自建投研團隊、多元化薪酬激勵機制、科技賦能優(yōu)化投資流程等方式提高主動管理能力和風險管理能力;二是積極借助外部機構的投研優(yōu)勢，通過FOF/MOM、基金專戶、投資顧問等模式開展外部機構合作，為客戶提供更豐富的產(chǎn)品選擇，并在合作中不斷提高自身管理水平;三是加強投資者教育，構建基于投資者需求和個性化服務的銷售體系，有效識別投資者風險偏好、針對性設計相關產(chǎn)品，并持續(xù)支持投資者把握好凈值化趨勢，強化長期投資理念。(中新經(jīng)緯APP)