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日韓同陷貨幣“貶值潮” 日元對美元匯率今年或將跌至147

發(fā)布時間：2022-09-21 08:01:18 文章來源：千龍網

近期，受“強美元”沖擊，部分非美貨幣持續(xù)走低。在亞洲方面，同為貿易強國的日本與韓國同陷貨幣“貶值潮”。截至上周匯市尾市，日元對美元匯率累計下跌19.5%，跌至1998年以來新低;韓元匯率下跌14.2%，跌至2009年以來新低。這也為日韓經濟帶來了不小的沖擊，作為典型的出口導向型經濟體，受能源價格飆升和貨幣貶值影響，日本8月貿易逆差創(chuàng)43年新高;韓國8月貿易逆差則刷新66年以來最高紀錄。為抑制匯率的進一步下滑，近日兩國政府已出手干預。上周，韓國外匯當局已開始行動，日本央行也進行了匯率審查，但市場普遍分析認為，干預效果可能不如預期。

日元韓元大幅貶值

日韓遭遇罕見貿易逆差

自去年起，日韓貨幣對美元匯率就開始走弱。去年，韓元匯率下跌8.6%，日元匯率下跌10.0%。今年，受美聯(lián)儲加息影響，美元指數進一步走高，韓元與日元匯率則繼續(xù)下跌。去年初至今年9月16日，美元指數累計上漲21.9%，韓元匯率累計貶值21.6%，日元匯率累計貶值27.6%。對于同為出口導向型經濟體的日韓而言，維護匯率的穩(wěn)定對國民經濟至關重要。而當前的貨幣貶值，正在進一步加劇兩國罕見的貿易逆差。

日本財務省公布的最新貿易統(tǒng)計結果顯示，由于進口商品價格高企疊加日元大幅貶值，日本連續(xù)13個月出現貿易逆差，8月貿易逆差達2.82萬億日元，創(chuàng)歷史新高。從具體數據來看，當月日本出口額同比仍增長了22.1%，汽車、礦物性燃料、半導體制造設備等領域出口增幅最為突出。但這依舊難以阻擋日元貶值造成的進口額大幅提升。數據顯示，由于煤炭、液化天然氣、原油等進口額顯著增長，8月日本進口額同比增長10.88萬億日元，創(chuàng)歷史新高。日本首相岸田文雄和央行行長黑田東彥9月9日在官邸會談時，就日元匯率創(chuàng)近24年新低交換了意見。黑田東彥在會談后接受媒體采訪時表示：“劇烈的匯率波動會使企業(yè)的經營方針變得不穩(wěn)定、增加未來的不確定性，因此不是一件好事。”

韓國也面臨類似的問題，韓國產業(yè)通商資源部發(fā)布數據顯示，韓國8月貿易逆差規(guī)模達94.7億美元，創(chuàng)下開始相關統(tǒng)計66年以來的最高水平。韓國貿易收支已經連續(xù)5個月出現逆差，這是自2008年國際金融危機后時隔14年首次出現的情況。進口能源價格大幅上漲、韓元持續(xù)貶值，給需要依靠進口能源和原材料的韓國經濟帶來極大負擔。不僅如此，今年韓國還遭遇了資本外流和儲備下降。中銀國際證券全球首席經濟學家管濤表示，前7個月，韓國經常項目順差累計259億美元，同比下降46.7%;資本項目逆差(含凈誤差與遺漏)403億美元，增長3.3%;交易引起的儲備資產減少144億美元，去年同期為增加104億美元。同期，韓國國際儲備余額減少245億美元(其中外匯儲備余額減少233億美元)，因美元升值、“股匯雙殺”產生的負估值效應101億美元。

兩國央行出手干預

難改兩國貨幣下跌之勢

為抑制匯率的持續(xù)下跌，日韓兩國央行正努力調整政策步伐。8月25日，韓國銀行金融貨幣委員會召開貨幣政策方向會議，決定加息25個基點，將基準利率從2.25%上調25個基點至2.5%。這是韓國銀行史上首次連續(xù)4次上調基準利率。不僅如此，韓國央行行長李昌鏞還暗示會繼續(xù)加息，并在目前一段時間內維持25個基點的加息幅度。同時，動用外匯儲備穩(wěn)固貨幣。韓國央行數據顯示，今年一季度，韓國央行消耗了高達83億美元的外匯儲備來支撐本幣。目前，韓國政府正進一步加強對于韓元匯率的監(jiān)測。韓國經濟日報9月18日援引知情人士消息報道稱，為加強對外匯市場的監(jiān)控，韓國外匯當局要求各銀行每小時報告一次美元交易情況及其外匯相關頭寸。銀行此前每天需報告3次美元交易情況。提高外匯頭寸報告頻率是為了阻止投機交易并增強市場干預效力。外匯當局還要求銀行不要利用外匯管理來牟利。

盡管如此，當前韓元弱勢的狀況并沒能扭轉。中國人民大學重陽金融研究院院務委員兼合作研究部主任劉英表示，韓元幣值走向的決定權并不在韓國央行手中，而是取決于美聯(lián)儲的加息幅度。若美聯(lián)儲放緩加息，那么韓國的加息在一定程度上能緩解韓元貶值。若情況相反，伴隨美聯(lián)儲不斷加息和美元走強，韓元匯率還將面臨走低的壓力。日前，李昌鏞在杰克遜霍爾會議上表示：“我們現在能夠獨立于政府，卻不能獨立于美聯(lián)儲。因此，如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息，我們的貨幣將面臨貶值壓力。”

對日本而言，情況則更為復雜。去年韓國經濟增速為4.1%，明顯好于日本的1.7%。事實上，日本經濟至今尚未恢復到疫情發(fā)生前水平，這也讓其很難像韓國一樣開啟加息周期。由于日本經濟恢復比較緩慢，加之其國內通脹溫和，日本央行堅持實施量化質化寬松(QQE)貨幣政策，堅守收益率曲線控制，導致日美貨幣政策分化加劇。今年前8個月，月均10年期日美債收益率差擴大129個基點，驅動日元大跌。

眼下，日本央行無意改變寬松政策，仍在增加債券購買以保持低收益率。不過，日本央行在上周向市場參與者進行了詢問匯率水平的“匯率檢查”，這被認為是為匯率干預做準備的動作。日本財務省財務官神田真人上周就東京匯市日元對美元驟跌并逼近145關口接受媒體采訪時稱：“對匯率的劇烈波動感到憂慮。將毫不松懈地監(jiān)視動向，不排除一切選項進行妥善應對。”然而，對此華爾街投行普遍認為，日本央行的“口頭干預”并沒有太大意義。高盛本周表示，如果美債收益率繼續(xù)上升，日元對美元匯率可能會跌至1美元兌155日元。匯豐上周也指出，日元對美元匯率可能會跌破145這一重要關口。另外，加拿大皇家銀行預計，日元對美元匯率今年將跌至147。

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