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同業(yè)存單指數(shù)基金值得買么? 考慮好特點(diǎn)在下注
發(fā)布時(shí)間:2022-06-14 09:23:26 文章來(lái)源:騰訊網(wǎng)

近期,又有基金火上了熱搜。不過(guò)和股市、基金跌到上熱搜不同,這種基金是被投資者火爆的申購(gòu)熱情推上了熱搜。這種基金正是風(fēng)險(xiǎn)較低的“同業(yè)存單指數(shù)型基金”。在當(dāng)下新基金發(fā)行遇冷,甚至不斷有基金募集失敗的情況下,同業(yè)存單指數(shù)基金上百億的募集規(guī)?芍^是殊為不易。

那么,同業(yè)存單指數(shù)基金到底是什么?為何能在當(dāng)前低迷的市場(chǎng)大賣?與同類的短債基金、貨幣基金甚至是存款,又有何區(qū)別呢?

什么是同業(yè)存單指數(shù)基金?

同業(yè)存單指數(shù)基金,顧名思義是主要投資于同業(yè)存單(比例不低于基金資產(chǎn)的80%)、跟蹤同業(yè)存單指數(shù)的指數(shù)型基金。與其他指數(shù)基金類似,也分為被動(dòng)指數(shù)型和主動(dòng)指數(shù)型基金兩類。

在同業(yè)存單指數(shù)基金誕生之前,市場(chǎng)上并無(wú)專門投資同業(yè)存單的基金。在2021年11月,首批6支同業(yè)存單指數(shù)基金獲批之后,該類型的基金很快的就得到投資者的青睞,規(guī)模也很快的增長(zhǎng)。截止5月末,同業(yè)存單指數(shù)基金的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了700億,更有上百家基金公司、近百余只同類型基金已經(jīng)申請(qǐng)等待審批中。

從同業(yè)存單指數(shù)基金的跟蹤的指數(shù)看,多數(shù)跟蹤的是中證同業(yè)存單AAA指數(shù)(931059.CSI),少數(shù)跟蹤的是中債同業(yè)存單AAA指數(shù)。指數(shù)中涵蓋的標(biāo)的債券超過(guò)一萬(wàn)只,由銀行間市場(chǎng)上市的主體評(píng)級(jí)為AAA、發(fā)行期限在1年以下、上市時(shí)間7天及以上的同業(yè)存單組成。

由于目前申請(qǐng)待審批的絕大多數(shù)為被動(dòng)型的同業(yè)存單指數(shù)基金,因此這類基金的特點(diǎn)與指數(shù)基本完全相同。例如投資產(chǎn)品分散,指數(shù)中包含超過(guò)一萬(wàn)只券種,截止2022年5月末,單只債券的最高權(quán)重僅為0.25%左右,前十大成分券的權(quán)重合計(jì)更是不到2.5%。同時(shí),投資的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)也低,主要投資于AAA級(jí)的同業(yè)存單,投資標(biāo)的的信用等級(jí)非常高。

再來(lái)看基金的運(yùn)作費(fèi)用。相比于權(quán)益類的產(chǎn)品,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益率普遍較低,運(yùn)作費(fèi)率對(duì)基金收益的影響也較大。一般而言,同業(yè)存單指數(shù)基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)分別僅有0.2%、0.05%和0.2%,總費(fèi)率僅0.45%。同時(shí),由于多是被動(dòng)跟蹤的指數(shù)型基金,其管理成本較低,因此管理費(fèi)用也要低于風(fēng)險(xiǎn)收益特征相近的貨幣基金和短債基金,在同類產(chǎn)品中具有顯著的成本優(yōu)勢(shì)。

除此之外,同業(yè)存單指數(shù)基金往往不收取申購(gòu)贖回費(fèi),與貨幣基金類似,但相比之下,短債基金通常在1個(gè)月以內(nèi)贖回,就會(huì)有高額贖回費(fèi)的短債基金。因此,其申贖的費(fèi)用具有更大的優(yōu)勢(shì)。

最后,在估值方面,貨幣基金在估值中仍然為攤余成本法,且凈值始終為1,對(duì)于投資者而言,投入多少錢買入貨幣基金,就相當(dāng)于買入了多少份的貨基,收益則主要以每萬(wàn)份收益或七日年化收益率衡量,持有貨基產(chǎn)生的收益每日、每月或每季度分紅。但同業(yè)存單指數(shù)基金不同,其估值方式與短債基金相同,同為市值法,凈值也同樣會(huì)產(chǎn)生波動(dòng),在遇到大額贖回或者持有的同業(yè)存單出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí),也同樣會(huì)有凈值波動(dòng)較大的情況。

基金發(fā)行遇冷

為何同業(yè)存單指數(shù)基金大賣?

那么為何其他基金發(fā)行遇冷,甚至頻頻募集失敗,同業(yè)存單指數(shù)基金卻能逆勢(shì)大賣呢?

原因在于其中既有投資者對(duì)于這類產(chǎn)品的需求,同時(shí)也有這類產(chǎn)品本身的優(yōu)勢(shì)所在。

先來(lái)看產(chǎn)品本身的優(yōu)勢(shì),從產(chǎn)品適用的風(fēng)險(xiǎn)、投資標(biāo)的和期限看,同業(yè)存單指數(shù)基金可以看作是廣義的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品,對(duì)于投資者而言,是一種可以與貨幣基金、短債基金一定程度上相互替代的產(chǎn)品。

在當(dāng)前主要的固定收益類基金中,絕大多數(shù)債券型基金可投同業(yè)存單的比例在20%以內(nèi)。即便是多數(shù)貨幣基金參與同業(yè)存單的比例,也僅僅在40%左右(基金定期報(bào)告,截至2022/3/31)。但同業(yè)存單指數(shù)基金投資同業(yè)存單的比例卻在80%以上,可以說(shuō),同業(yè)存單指數(shù)基金在投資標(biāo)的上實(shí)現(xiàn)了新的突破,大大降低了同業(yè)存單投資的門檻,讓曾經(jīng)只能銀行間機(jī)構(gòu)參與的同業(yè)存單真正“走進(jìn)百姓家”。

從收益率來(lái)看,同業(yè)存單指數(shù)基金在同類產(chǎn)品中同樣具有優(yōu)勢(shì)。2015年至今,跟蹤的同業(yè)存單指數(shù)收益率為29.51%,高于短債基金指數(shù)的27.94%和貨幣基金指數(shù)的23.96%,在三種同類低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品中,收益表現(xiàn)最佳,是一種能夠很好的現(xiàn)金管理類理財(cái)替代品。

當(dāng)然,如果以近三年來(lái)的收益情況看,同業(yè)存單指數(shù)基金則大幅度高于貨幣基金,但是略低于短債基金。

雖然收益要低于短債基金,但從波動(dòng)性來(lái)看,同業(yè)存單指數(shù)基金近幾年的波動(dòng)率處于貨幣基金和短債基金之間,但僅在0.2%-0.3%之間,也同樣低于短債基金。適于低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。同時(shí),從衡量風(fēng)險(xiǎn)收益比的夏普比率來(lái)看,同業(yè)存單基金無(wú)論是近三年還是近五年的夏普比率都要遠(yuǎn)高于短債基金。

從流動(dòng)性來(lái)看,同業(yè)存單指數(shù)基金一般都設(shè)有7天的鎖定期,即買入后需持有7天后才可贖回。流動(dòng)性要弱于貨幣基金和短債基金。

從這些指標(biāo)的對(duì)比衡量來(lái)看,在同業(yè)存單指數(shù)基金、貨幣基金、短債基金中,雖然同業(yè)存單指數(shù)基金有鎖定期的限制,使其流動(dòng)性要弱于貨幣基金。但其長(zhǎng)期持有的收益要遠(yuǎn)高于貨幣基金,略低于短債基金。作為一種中短期持有的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品,是一種絕佳的替代品,因此在發(fā)行之后,很快就得到投資者的認(rèn)可,規(guī)模也較快的增長(zhǎng)。

除了同業(yè)存單指數(shù)基金本身特有優(yōu)勢(shì)使其備受投資者青睞之外,今年以來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境也是同業(yè)存單指數(shù)基金備受關(guān)注的原因之一。權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較差,上證指數(shù)從2021年9月份高點(diǎn)最多跌超22%,其它滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50等主要權(quán)重指數(shù)都有20%-40%之間不同程度的下跌,權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較差的情況下啊,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)顯著下降,投資人更愿意將資金放置在流動(dòng)性較好、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的資產(chǎn)中,同業(yè)存單指數(shù)基金正好符合這樣的特點(diǎn)。

從以上這些特點(diǎn)來(lái)看,同業(yè)存單指數(shù)基金是一種非常典型的適用于低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的理財(cái)工具,特別是適用于短期的“閑錢理財(cái)”,對(duì)于短債基金、貨幣基金也能夠很好的替代。但是,就如貨幣基金一樣,同業(yè)存單指數(shù)基金與銀行存款類的產(chǎn)品有著本質(zhì)的區(qū)別。其市值法的估值方式使得其凈值同樣會(huì)有波動(dòng),雖然波動(dòng)較小,但市值的波動(dòng),會(huì)顯著影響投資人的持有體驗(yàn)。特別是當(dāng)同業(yè)存單的發(fā)行銀行出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)性事件時(shí),會(huì)一定程度影響基金凈值的波動(dòng)。因此,投資者同樣需要識(shí)別其中的風(fēng)險(xiǎn),切不可將其等同于銀行存款。

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