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經過10月短暫降溫后，11月新基金發(fā)行逐漸回暖。

11月以來，新成立基金的數量和份額均較上月翻番，逐漸恢復到三季度期間的正常水平。相對而言，受混合型基金發(fā)行規(guī)模下滑拖累，11月權益類基金發(fā)行份額環(huán)比增幅并不顯著，債券基金依然是當月發(fā)行的絕對主力，無論數量還是規(guī)模環(huán)比均實現翻倍以上。

值得一提的是，11月成立的新基金中，有22只募集期限超過了兩個月，更有9只超過了90天，這兩個數字均要比年內其他月份突出。

(資料圖)

臨近年末，越來越多的基金經理開始布局來年行情。在他們看來，在市場底部區(qū)域看明年并不悲觀，明年是A股新一輪周期的起步之年，相對看好經濟復蘇及市場風險偏好修復邏輯，當下是布局和挖掘優(yōu)秀企業(yè)最好的機會。

11月新基金發(fā)行回暖

11月30日為11月最后一個交易日，目前共有111只新基金正在發(fā)行中，其中僅11月以來就有83只新基金迎來首發(fā),另有39只已發(fā)布公告等待發(fā)行，這意味著，當前新發(fā)市場至少有150只新基金正在或等待發(fā)行。從新基金成立情況來看， 10月由于十一國慶長假及重大會議召開等因素而出現的短暫降溫，在11月份有所改善。

據Wind統(tǒng)計顯示，截至11月30日，11月共有137只新基金成立，總發(fā)行份額1234.07億份，平均單只基金發(fā)行份額9.01億份，對比而言，10月份共有67只新基金成立，總發(fā)行份額為608.24億份，無論數量還是規(guī)模，均出現翻倍式增長，與三季度期間水平看齊。比如，9月份期間共有139只新基金成立，總發(fā)行份額為1403.78億份，平均單只基金發(fā)行份額為10.10億份。

實際上，與去年同期相比，今年新發(fā)規(guī)模也出現明顯下滑。截至11月30日，今年前11月新基金總募集規(guī)模為13039.36億份，較去年同期的26689.11億份也減少半數以上。

值得一提的是，另據Wind數據顯示，在11月份成立的137只新基金中，有22只募集期限超過了兩個月，其中9只更是超過了90天，與年內其他月份相比，11月這兩個數字都較為突出。從基金類型來看，募集期超過兩個月的FOF產品達到8只，債券基金（含二級債基2只）也達到8只，權益基金為5只。另外，11月還有2只基金募集失敗，且均為權益型。

占比超過78%

債券基金仍是新發(fā)主力

分類型來看，11月份以來成立59只權益類新基金，合計發(fā)行219.43億份，平均發(fā)行份額3.72億份，相較而言，10月成立28只權益類新基金，合計發(fā)行177.62億份，平均發(fā)行份額6.34億份，雖然較10月環(huán)比有所提升，但仍較此前存在差距。比如，9月份成立73只權益新基金，合計募資418.29億份，平均發(fā)行份額為5.73億份。值得一提的是，10月18日成立的偏股混合基金—泉果旭源募集規(guī)模接近百億,即便在9月份，期間成立的銀華滬深300成長ETF募集規(guī)模接近60億，南方均衡成長也超過了30億。而在11月份，權益基金方面，最高只有富國中證100ETF募集規(guī)模近25億元。

11月，債基發(fā)行情況明顯升溫,數量和規(guī)模在年內各月份中均居前列。具體來看，11月債券型基金供給成立59只，僅次于今年6月的62只，發(fā)行規(guī)模為970.46億份，僅次于6月的2039.94億份和8月份的1228.31億份。相較于10月的25只和412億元, 無論數量還是規(guī)模均出現翻倍增長。此外，從規(guī)模占比來看，11月債券基金發(fā)行份額占比為78.64%，環(huán)比增加近10各百分點，僅次于今年5月和6月的84.86%和86.51%。

今年以來，由于權益市場受內外擾動因素的影響較大，出于風險規(guī)避需求，債券基金持續(xù)受到投資者們的重點關注。除了1月、2月和7月份，年內其他月份新基金都是債券基金在主導發(fā)行，5月和6月，債券基金占比更是超過80%，另有4月、8月和11月超過70%。

從單只基金來看，11月債券基金發(fā)行保持熱度，但權益基金認購情緒依然不高。11月以來，權益基金中，無一只爆款，上述富國中證100ETF是當月唯一一只募集規(guī)模超20億元的權益類基金。債券基金中，30億以上的有12只，其中，鵬華永鑫一年定開、匯添富中債1-5年政策性金融債募集規(guī)模均接近80億，國泰鑫裕純債募資規(guī)模為76億，嘉實致泰一年定開純債募資規(guī)模為60億，此外，景順長城睿豐短債、博時富澤金融債、國投瑞銀順暉一年定開募集規(guī)模均超過50億。

基金經理看好明年市場行情

臨近年末，越來越多的基金經理開始布局來年行情。在他們看來，在市場底部區(qū)域看明年并不悲觀，明年是A股新一輪周期的起步之年，相對看好經濟復蘇及市場風險偏好修復邏輯，當下是布局和挖掘優(yōu)秀企業(yè)最好的機會。

某即將發(fā)行新產品的績優(yōu)基金經理表示，比較看好明年A股的投資機會，認為明年將是中國經濟新周期的起點，也是A股新一輪周期的起步之年。

根據行業(yè)或產業(yè)鏈景氣度的驅動邏輯，上述績優(yōu)基金經理明年看好三個方向：

一是技術進步，一些正在發(fā)生技術進步或變革的細分行業(yè)或產業(yè)鏈，比如新能源技術、汽車智能化產業(yè)鏈、虛擬現實；二是滲透率提升，一些將進入高速成長期的行業(yè)，或行業(yè)發(fā)展將加速，比如大型儲能、第三代半導體產業(yè)鏈；第三是國產替代/自主可控：受益政策推動，未來幾年一些領域的國產廠商將能獲得現在外資的市場份額，比如行業(yè)信創(chuàng)、半導體設備和材料、科學儀器、高端數控機床及自動化產品。

展望后市，長城優(yōu)化升級基金經理周詩博認為，三季度以來的A股下跌釋放了市場的部分風險，明年相對看好經濟復蘇及市場風險偏好修復邏輯。尤其是在推進高質量發(fā)展、自主可控的背景下，跟順周期相關的工控自動化、機床、刀具等大機械板塊，預計可能有比較好的投資機會。

嘉實基金成長風格投資總監(jiān)姚志鵬認為，歷史上像現在這種時刻并不多見，短期看類似4月份，中長期如2018、2012年和2008年這幾次市場底部可以與之媲美。當市場再度來到這個時刻，姚志鵬認為，只要國民經濟整體大的趨勢不發(fā)生變化，隱含兩到三年大級別行情就在未來。投資最重要的是方位感，這個時間點沒有理由感覺到悲觀，更要積極起來，當下是布局和挖掘優(yōu)秀企業(yè)最好的機會。

展望后市，東方專精特新混合擬任基金經理陳皓表示，經濟回暖是大概率的趨勢。短期來看，國內經濟復蘇的預期形成和兌現是市場的主要著力點從中期及更長的維度看，隨著我國經濟從高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，科技創(chuàng)新更有望成為主要的經濟增長驅動力，代表硬科技的高精尖技術、制造等領域或將成為重點發(fā)力的方向。

泰達宏利基金認為，當前市場處于業(yè)績底、估值底和情緒底“三重底部”位置，未來進一步下跌空間有限。以滬深300為例，當前市盈率（TTM）低于20%分位，低于2008年熊市期間，僅高于2014年，市凈率也處于極低歷史百分位水平。同時市場面臨全國多地疫情爆發(fā)對經濟的巨大壓力，分子端同時受到外需回落拖累。在這樣的背景下。政策預期將成為年底行情的主要驅動力。房地產政策方面，金融十六條、“三支箭”陸續(xù)落地。疫情政策方面，“二十條”等防控政策優(yōu)化出臺。12月中央政治局會議和中央經濟工作會議對明年防疫政策和經濟工作的定調部署尤為關鍵，疫情壓力下刺激內需政策尤其令人期待。

對于當前的配置思路，泰達宏利重點關注當前預期不斷攀升的“穩(wěn)增長”和中長期確定性最強的“大安全”兩大主線。“穩(wěn)增長”重點關注：1、房地產及地產鏈（金融支持政策加速落地）；2、金融（銀行、保險受益于穩(wěn)增長政策）；3、醫(yī)藥（中藥、零售藥店、醫(yī)療器械）；4、新基建（能源新基建、醫(yī)療新基建、TMT新基建等）�！按蟀踩�”重點關注：1、國防安全：導彈&國企改革&航發(fā)鏈&集成電路等；2、供應鏈安全：半導體設備、零部件和材料（外部壓力下國產替代加速）；3、信創(chuàng)（政策紅利釋放預期，項目招標有望加速）；4、機械（政策支持力度強，產業(yè)鏈日益完善）。