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快報：部分私募減免管理費真讓利還是博眼球？

發(fā)布時間：2022-11-28 08:52:31 文章來源：中國基金報

近期，部分私募在新發(fā)產(chǎn)品時宣布免除管理費，引發(fā)市場關(guān)注。市場人士認(rèn)為，背后原因可能是為了吸引更多投資者買產(chǎn)品，也反映了私募希望通過創(chuàng)新舉措來強化和客戶利益的一致性。

(資料圖)

談及降費對私募機構(gòu)的影響，受訪人士稱，短期來看，降費可能起到一定的安撫或營銷作用，但長期而言，公司收入下降會對投研及經(jīng)營管理的提升形成掣肘，從而影響產(chǎn)品業(yè)績的競爭力和公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。尤其對于那些中小私募而言，降費對其經(jīng)營發(fā)展的影響較大。

私募新發(fā)產(chǎn)品減免管理費

近期，深圳市弘源泰平資產(chǎn)新發(fā)一只多元化CTA進取型私募基金，投資人如果11月認(rèn)購，即享費用全免1年，包括1.5%的管理費和20%的業(yè)績報酬。

另一家小型私募也宣布，開啟三年鎖定期“零固定管理費”的模式，但后端業(yè)績報酬提高到25%，未來只有客戶賺了錢，私募才有收入。

格上富信產(chǎn)品總監(jiān)崔波表示，近期有管理人推出新產(chǎn)品免管理費，但仍是個別現(xiàn)象。主要原因是今年市場行情慘淡，導(dǎo)致投資者整體信心不足，基金募集量幾乎降至冰點。在這種背景下，部分相對較新、管理規(guī)模較小的管理人發(fā)行免管理費的產(chǎn)品，以吸引投資人的關(guān)注，也反映了管理人對于當(dāng)前市場的看好以及對于自身投資能力的信心。

排排網(wǎng)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊認(rèn)為，免收管理費是私募回饋和保護客戶的一種方式，但是，對于一些小型私募而言，可能影響公司的日常運營甚至團隊的穩(wěn)定。

招商證券金融產(chǎn)品研究首席、研究咨詢部執(zhí)行董事賈戎莉說，私募基金免收管理費，是想通過降低費用以達(dá)到促進新產(chǎn)品銷售或安撫投資者、提升投資者體驗的目的。

部分私募降費意在安撫投資者

由于今年市場震蕩，不少私募產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)大幅回撤，一些私募選擇減免管理費來安撫客戶。例如，今年2月，東方港灣董事長但斌宣布，旗下累計凈值在1元以下的產(chǎn)品都不收取管理費，等回到1元以上再收；4月，敦和資管董事長施建軍表示，對單位凈值低于1元的產(chǎn)品，采取管理費或固定投資顧問費暫時減收60%的措施；9月，希格斯投資也宣布免除旗下水手系列產(chǎn)品半年的管理費。

胡泊表示，私募圈降費的情況以前比較少見，今年主要是受行情拖累，私募基金賺錢效應(yīng)欠佳，一定程度上影響了投資者認(rèn)購熱情，因此，私募才通過降費讓利來安撫投資者，激發(fā)投資者的認(rèn)購以及持有信心。

崔波稱，今年私募圈降費一般有兩種情況，一是一些回撤較大的管理人可能會有管理費減免或某些凈值之下的階段性管理費減免，二是一些較新的管理人在艱難環(huán)境下為募資會減免管理費。

降費對中小私募影響較大

除了東方港灣、敦和資管、正心谷等百億私募外，近來也有中小私募宣布降費，三年免管理費，或一年管理費和業(yè)績報酬全免。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降費對那些中小私募而言并不友好，公司收入下降會對投研及經(jīng)營管理的提升形成掣肘，進而影響產(chǎn)品業(yè)績的競爭力和公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，這一方式是不可持續(xù)的。

胡泊認(rèn)為，免收管理費相當(dāng)于私募用于回饋客戶和保護客戶的一種方式，但對于一些小型私募而言，可能影響到公司日常運營甚至團隊穩(wěn)定。

賈戎莉指出，管理人讓利于投資者，短期可能起到安撫或營銷作用，但長期來看不利于管理人的投研實力提升，亦不符合“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的契約精神。降費解決的是短期矛盾和表面矛盾，不符合私募行業(yè)的價值本質(zhì)，亦不會成為行業(yè)趨勢。

崔波認(rèn)為，私募降費是一把雙刃劍，一方面，降費看似對投資者有所“交代”，但這并不能改變產(chǎn)品已發(fā)生回撤的事實；另一方面，降費后管理人的收入必然受到影響，長遠(yuǎn)來看壓縮了管理人的投研支出。

“私募降費不會成為長期趨勢，更多是市場環(huán)境不好時的應(yīng)對措施。畢竟策略開發(fā)、產(chǎn)品運營等都需要大量持續(xù)的投入，而這些都來自于管理費和業(yè)績提成收入�！背栍览m(xù)基金研究院研究總監(jiān)尹田園說。

關(guān)鍵詞：私募基金對于一些東方港灣