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中國公募行業(yè)發(fā)展近25載，隨著公募基金規(guī)模的不斷攀升、基金行業(yè)新規(guī)的頒發(fā)，基金經理也隨之發(fā)生著頻繁的職位變動。

今年以來，公募經理離職繼續(xù)增多，以中歐周應波、興全董承非、華安崔瑩、易方達林森為代表的多位明星公募基金經理紛紛轉戰(zhàn)私募�；赝麣v史，2007年、2009-2010年、2014-2015年，公奔私曾出現(xiàn)過三次高潮，幾輪時間點恰好與牛市時間點吻合。

(資料圖片僅供參考)

基金經理離任對基金的收益率和規(guī)模究竟會帶來怎樣的影響？天相投顧一份數(shù)據(jù)統(tǒng)計揭示了其中的“奧秘”。

公募行業(yè)共有超3100位基金經理

經過行業(yè)25年的發(fā)展，基金經理人數(shù)快速增長。截至2021年底，我國公募基金行業(yè)累計歷任基金經理共計4857位。在2002-2021年統(tǒng)計區(qū)間內，基金經理當年在職人數(shù)的年平均增長率為19%，當年累計在職人數(shù)的年平均增長率為 21%，2002年-2006年（統(tǒng)計區(qū)間的最初5年）與2017年-2021年（統(tǒng)計區(qū)間的最近5年）的在職人數(shù)年平均增長分別為57和275位，可以看到近五年的在職人數(shù)年平均增長人數(shù)較行業(yè)早期有較大的提高。

隨著公募行業(yè)的發(fā)展與成熟，越來越多的專業(yè)人士對行業(yè)的認可度與信心的提高，在職年增長人數(shù)整體呈現(xiàn)逐年增加的態(tài)勢，行業(yè)內人才快速擴容。

截至2022年8月17日，我國公募基金行業(yè)在任基金經理3125位，在管基金產品數(shù)量為16049只（份額分開統(tǒng)計，下同）；截至2022年二季度末，公募基金行業(yè)總管理規(guī)模已超26萬億元人民幣。

今年以來，證監(jiān)會與基金業(yè)協(xié)會均頒布了相關政策文件以規(guī)范基金管理人的績效考核方式與薪酬支付行為，將基金經理的績效考核、薪酬管理等與從業(yè)穩(wěn)定性掛鉤，希望可以在一定程度上減少基金經理的頻繁流動。

平均每位基金經理管理超6只產品

天相投顧對全行業(yè)3125位基金經理進行性別、學歷、任職情況、管理產品情況及離任情況的整理與統(tǒng)計。

從性別構成上來看，目前全市場共有2352位男性基金經理、773位女性基金經理，男女比例約為3:1，男性基金經理在數(shù)量上占據(jù)了相對主導的地位。

從學歷構成上來看，碩士學歷的基金經理共有2671位，約占全市場基金經理人數(shù)的 86%，其次為博士學歷，約占全市場10%，而學歷為學士的基金經理數(shù)量最少，占比不足5%，且多為行業(yè)成立初期從業(yè)的資深基金經理。

從管理產品數(shù)量來看，全市場超半數(shù)（約51%）的基金經理目前管理的產品只數(shù)在5只（含）以下，其余基金經理主要分布在管理產品5-20只（含），管理超20只基金產品的基金經理數(shù)量較少，全市場僅有53位，約占2%。管理產品數(shù)量最多的基金經理為易方達基金的楊康，其管理產品只數(shù)達46只。整體而言，平均每位基金經理管理6.68只基金產品。

從管理規(guī)模來看，全市場有39%的基金經理目前管理規(guī)模在5-50億元，是占比最多的基金經理管理規(guī)模。此外，管理規(guī)模在5億元以下、100-300億元、50-100億元的基金經理人數(shù)也較多，分別占基金經理總數(shù)的28%、16%、13%。可以看到，管理規(guī)模在300億元以下的基金經理占據(jù)了市場超 96%的比例。市場上管理規(guī)模超300億的基金經理共有143位，約占全市場基金經理的4%。

從基金經理對單只基金的平均管理年限來看，有956位基金經理平均管理年限在1年以下，占基金經理總數(shù)的31%；平均管理年限在1-5年的基金經理約占64%，即全市場 95%的基金經理的平均管理年限在5年以下。而單只產品平均管理年限為5-10年的基金經理僅有171位，平均管理年限大于10年的基金經理更為稀有，全市場僅有12位，占比不足1%。單只產品管理年限最長的基金經理為長城基金的楊建華，其管理長城久泰滬深 300指數(shù)證券投資基金的年限超18年，他也是當之無愧的行業(yè)“元老級”基金經理。

離任對主動管理型基金的收益及規(guī)模影響更大

公募基金行業(yè)的未來前景愈發(fā)明晰，從業(yè)人員對于基金行業(yè)的信心逐步增強，越來越多的專業(yè)人士加入基金行業(yè)。

在類似于2015、2021年等市場行情處于階段性牛市，滬深300點位持續(xù)走高的情況下，當年新增基金經理人數(shù)與離開基金經理人數(shù)較其他年度大幅提高，且新增基金經理人數(shù)顯著多于離開基金經理人數(shù)。具體來看，2015 年當年新增436位基金經理，相較于2014年的新增漲幅為75%；2021年當年新增643位基金經理，相較于2020年的新增漲幅為41%。

天相投顧統(tǒng)計，2017-2021年全市場基金經理共計發(fā)生2287人次的離任。管理混合基金的基金經理發(fā)生離任的人次占當年離任總人次的比例最大，每年均保持在45%左右，而海外投資基金、FOF和商品基金的基金經理離任情況較少，每年離任人次占比均不超過當年總離任人次的5%。2017-2021年間發(fā)生基金經理離任人次最多的基金管理人為嘉實基金，累計64 人次基金經理離任產品。

天相對超17000次基金產品發(fā)生基金經理離任的研究樣本進行分析，基金的業(yè)績及規(guī)模結果均取產品在發(fā)生基金經理變動所在報告期前后的最近一個報告期內。

從偏股型基金和偏債型基金的角度，可以明顯的看到，相較于偏債型基金，偏股型基金無論是在收益率方面還是規(guī)模方面均受影響較大。從收益率來看，基金經理變動對偏債型基金的影響整體較小，整體業(yè)績波動區(qū)間在-4%至+4%之間。但也有極值情況的存在，考慮到偏債型基金中諸如偏債混合基金、混債債券基金、可轉債債券基金等具有少量的權益類資產配置的基金類型，基金經理的變動對這類基金的業(yè)績表現(xiàn)影響較大，因而出現(xiàn)了-25%至+30%區(qū)間的收益率變動差異，而以短期債券、中長期債券配置為主的純債債券基金，則收益率的波動較小。

對偏股型基金而言，收益率整體受基金經理變動影響較大，整體業(yè)績波動區(qū)間在-20%至+20%之間，而極值情況的存在則將業(yè)績波動范圍擴大至-100%至+60%之間。

從產品規(guī)模變動情況來看，偏股型基金相較于偏債型基金受基金經理變動的影響更為敏感，部分偏股型基金甚至一度出現(xiàn)了-400億元至+300億元的規(guī)模變動的極值情況。

從基金的主動管理與被動管理角度而言，基金經理變動對主動管理型基金的收益率和規(guī)模的影響相較于被動管理型基金均較大。主動管理型基金整體受影響程度相對于被動管理型基金更大，表現(xiàn)更為敏感，且較多的主動管理型基金在基金經理變動后出現(xiàn)規(guī)模縮水的現(xiàn)象，可見主動管理型基金的業(yè)績及規(guī)模表現(xiàn)更依賴于基金經理自身的投資風格及行為。

天相投顧認為，對于基金管理人來說，應完善人才培養(yǎng)體系、業(yè)績考核制度和員工激勵制度，優(yōu)化人才資源配置，以期提高基金經理的從業(yè)穩(wěn)定性，為投資者帶來長期穩(wěn)定收益。