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每日快看:【W(wǎng)解讀】美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議基本符合預(yù)期 點(diǎn)陣圖顯示加息并未減速
發(fā)布時(shí)間:2022-09-22 16:34:12 文章來(lái)源:金融界


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來(lái)源:金融界

作者:摩根士丹利華鑫基金

9月21日,美聯(lián)儲(chǔ)再次大幅加息75個(gè)基點(diǎn),將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間提升至3.00%-3.25%;美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)如5月發(fā)布的縮表計(jì)劃所述,9月以及此后每月縮表規(guī)模為950億美元。點(diǎn)陣圖顯示,2022年底利率將接近4.5%,還有125個(gè)基點(diǎn)的加息空間。

摩根士丹利華鑫基金點(diǎn)評(píng):

美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議基本符合預(yù)期

在此次會(huì)議前,美股連續(xù)下跌,美債收益率和美元指數(shù)均有所上行,顯示市場(chǎng)已經(jīng)基本充分定價(jià)此次75BP加息。在會(huì)議期間各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格均保持寬幅震蕩,10年美債利率一度上沖至3.6%以上,會(huì)后聲明中的“某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放緩加息步伐”被解讀為鴿派信號(hào),收益率再次回落至3.5%附近;美股在會(huì)議期間一度大幅上漲,但聲明中其他增量信息有限,美股三大指數(shù)在鮑威爾發(fā)布會(huì)講話后再次轉(zhuǎn)跌。

點(diǎn)陣圖顯示加息并未減速

點(diǎn)陣圖是本次議息會(huì)議市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),6月點(diǎn)陣圖顯示2022年和2023年聯(lián)邦基金利率中值分別為3.4%和3.8%;9月點(diǎn)陣圖將2022年和2023年聯(lián)邦基金利率中值上調(diào)至4.4%和4.6%,加息幅度較上次點(diǎn)陣圖所示有較大的提升。盡管點(diǎn)陣圖并不代表真實(shí)的加息路徑,但卻傳遞出美聯(lián)儲(chǔ)維持緊縮立場(chǎng)的決心,短期政策或難以明顯轉(zhuǎn)向。市場(chǎng)預(yù)計(jì)11月將加息75個(gè)基點(diǎn),12月將加息50個(gè)基點(diǎn)。

最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)暗含經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)

增長(zhǎng)預(yù)測(cè)方面,2022年GDP增速預(yù)測(cè)由前次預(yù)測(cè)的1.7%大幅下調(diào)至0.2%, “軟著陸”目標(biāo)基本放棄,堅(jiān)定了通過(guò)犧牲需求彌合供需缺口壓降通脹的決心;通脹預(yù)測(cè)方面,2022年P(guān)CE預(yù)測(cè)由前次預(yù)測(cè)的5.2%進(jìn)一步上調(diào)至5.4%,反映當(dāng)前通脹回落速度慢于Q2美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期。從9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議聲明來(lái)看,對(duì)未來(lái)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和7月保持一致,主要源于俄烏危機(jī);失業(yè)率方面,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)年末的就業(yè)市場(chǎng)仍然保持樂(lè)觀,認(rèn)為失業(yè)率將在年底小幅反彈至3.8%(前期預(yù)測(cè)為3.7%)。

A股中期前景相對(duì)樂(lè)觀

A股方面,近期市場(chǎng)受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力弱、海外加息和衰退風(fēng)險(xiǎn)、中美摩擦等因素,出現(xiàn)明顯風(fēng)險(xiǎn)偏好回落和指數(shù)走弱,但從中長(zhǎng)期來(lái)看,市場(chǎng)估值已經(jīng)偏低,成交持續(xù)縮量表明市場(chǎng)情緒也已經(jīng)接近歷史區(qū)間的極致水平。雖然貨幣政策受美國(guó)加息、國(guó)內(nèi)通脹中樞抬升的制約,社融同比略有下行,但今年貨幣政策仍聚焦于國(guó)內(nèi)基本面,流動(dòng)性整體維持相對(duì)寬松態(tài)勢(shì),貨幣政策托底經(jīng)濟(jì)下行明顯。托底經(jīng)濟(jì)的積極因素正在逐步發(fā)揮作用,對(duì)市場(chǎng)中期前景保持相對(duì)樂(lè)觀。

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