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【資料圖】

來源：金融界

作者：區(qū)歐

金融界9月19日消息 翻閱招商銀行年報(bào)，關(guān)于“以客戶為中心”的相關(guān)表述不少于10次，然而，其實(shí)際做法卻與之背道而馳。據(jù)了解，招商銀行打著“0申購費(fèi)”的幌子誤導(dǎo)投資者長期持有C類基金產(chǎn)品，卻對逐年增加的銷售服務(wù)費(fèi)閉口不提。

0申購費(fèi)≠0手續(xù)費(fèi) 推薦長期持有C類基金疑誤導(dǎo)投資者

近日，有投資者反映，其和身邊朋友在登錄招商銀行APP后發(fā)現(xiàn)，基金首頁“行業(yè)分布平衡，適合長期投資”一欄，清一色推送C類份額的基金產(chǎn)品，如建信中小盤先鋒C、華泰柏瑞富利混合C、交銀趨勢優(yōu)先C等。值得注意的是，這三大基金產(chǎn)品下方均標(biāo)注著“0申購費(fèi)”。

據(jù)了解，購買基金產(chǎn)品的手續(xù)費(fèi)主要分為三種類型，申購費(fèi)在買的時(shí)候扣除，贖回費(fèi)在賣出時(shí)扣除，持有的費(fèi)用（托管費(fèi)、管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)）在每天的凈值中直接扣掉。C類份額的基金產(chǎn)品的確不收取認(rèn)、申購費(fèi)用，但采用收取銷售服務(wù)費(fèi)模式，而且該筆費(fèi)用按年收取，按日計(jì)提，持有時(shí)間越久，費(fèi)用也就越高。相比C類份額，A類份額則采用前端收費(fèi)模式，收取認(rèn)、申購費(fèi)用，一次性付清買入時(shí)的費(fèi)用。

以招商銀行APP代銷的華泰柏瑞基金為例，若持有期限為30天，華泰柏瑞富利混合C申購費(fèi)用及贖回費(fèi)用均為0。不過，管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)分別為1.50％、0.25％、0.80％，按年收費(fèi)。華泰柏瑞富利混合A無銷售費(fèi)用，管理費(fèi)與托管費(fèi)分別為1.25％、0.25％，與C份額基金相同。因此，計(jì)算購買哪款基金產(chǎn)品更劃算，只需將A類份額的申購費(fèi)與C類份額的銷售費(fèi)用進(jìn)行比較即可。

假設(shè)購買金額為10萬元，A類份額的申購費(fèi)率為1.5％，七天以內(nèi)贖回費(fèi)率為1.5％、7天至30天以內(nèi)，費(fèi)率為0.75％、30天至180天以內(nèi)，費(fèi)率為0.50％，超過180天，費(fèi)率為0。對比而言，購買C類份額的銷售服務(wù)費(fèi)為0.80％。這也就意味著，若持有期限在180天以內(nèi)，A類份額不僅要交1.5％的申購費(fèi)，還有0.50％的贖回費(fèi)，手續(xù)費(fèi)整體高于C類份額；若上述兩款產(chǎn)品的持有期限均為2年，A類份額的費(fèi)率要低于C類份額。值得注意的是，A類份額的申購費(fèi)是一次性交清，而C類份額的銷售服務(wù)費(fèi)是按日計(jì)提，持有時(shí)間越久，扣除的金額越多。

一位基金公司多年從業(yè)人員表示：“如果基金持有期較長，如一年以上，選A類份額更省錢；如果你打算持有十天半個(gè)月就撤，建議不要買基金。如果一定要買，選C類理論上更劃算�！�

這一結(jié)論在其他基金代銷平臺(tái)也得到印證。支付寶基金產(chǎn)品購買界面明確標(biāo)明A類與C類的區(qū)別，甚至建議投資者持有多少天以上，購買A類基金費(fèi)用更低。以華泰柏瑞富利混合A為例，支付寶購買界面顯示，不滿180天，C類費(fèi)用更低；180天（含）以上，A類費(fèi)用更低。

手續(xù)費(fèi)低固然重要，但基民最看重的還是非收益莫屬。招商銀行推薦的C類基金，收益率如何？以交銀趨勢混合型證券投資基金下屬分級的A類與C類作比較，近一年，交銀趨勢混合A、交銀趨勢混合C的收益率分別為6.34％、5.71％�？梢�，無論是上述的華泰柏瑞混合A還是交銀趨勢混合A，其收益率都略高于同款產(chǎn)品的C類份額基金。

除了招商銀行，目前還有其他銀行打著“0申購費(fèi)”，推薦投資者長期持有C類基金產(chǎn)品嗎？隨機(jī)抽取四大行、中信銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、北京銀行、上海銀行十家銀行作為樣本，中信銀行穩(wěn)健投資一欄也推薦了多款C類基金產(chǎn)品，建議持有3-6個(gè)月以上。不過，與招商銀行的高銷售服務(wù)費(fèi)相比，中信銀行推薦的4款基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)費(fèi)多在0.2％-0.5％之間。

“價(jià)格戰(zhàn)”非取勝關(guān)鍵 變流量為留量才是王道

然而，招商銀行為何推薦C類份額的基金產(chǎn)品作為長期持有的選擇？其是否存在欺騙投資者嫌疑？對此，北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副教授胡聰慧表示，這其實(shí)反映了盈利模式的差異。第三方互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)沒有線下人員，基本上都是網(wǎng)上觸達(dá)，而像招商銀行這種銀行的基金銷售機(jī)構(gòu)，需要負(fù)擔(dān)大量的線下銷售人員成本，所以在比拼費(fèi)率的時(shí)候往往處于下風(fēng)。而招商銀行將C類份額基金產(chǎn)品掛在最顯眼的位置，同時(shí)還明確鼓勵(lì)長期持有，這顯然是欺負(fù)部分不懂A類、C類區(qū)別的投資者。

為吸引投資者，各大代銷機(jī)構(gòu)打起“價(jià)格戰(zhàn)”，部分基金產(chǎn)品的申購費(fèi)率低至1折。據(jù)了解，同為三方銷售平臺(tái)，相比支付寶、天天基金、平安銀行、中國銀行等，招商銀行申購費(fèi)率最高。以華泰柏瑞富利混合A的申購費(fèi)率為例，其在支付寶、天天基金、平安銀行售賣低至一折，在中國銀行售賣的申購費(fèi)率為0.90％，在招商銀行則不增不減，費(fèi)率為1.50％。

一邊是申購費(fèi)率居高不下，一邊是誤導(dǎo)投資者長期持有C類基金。截至2022年6月末，招商銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為534.05億元，位列A股上市股份制銀行第一名。其中，代理基金收入為34.74億元，不過，受市場波動(dòng)影響，這一收入較上年同期下降46.95％。

誠然，銀行線下銷售隊(duì)伍龐大，管理成本高，但這并不能成為其混淆視聽，欺騙投資者的理由。不過，我們也要看到，“價(jià)格戰(zhàn)”之下，銀行所處的劣勢地位。銀行若想打贏這場“價(jià)格戰(zhàn)”將如何做呢？

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，做好短期利益與長期利益的取舍。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)主要收入來源按照收取方式的不同，可以分為兩塊。一部分是基于交易流量，即因基金申購、贖回產(chǎn)生的申購費(fèi)、贖回費(fèi)。這部分收入按次收取，投資者申贖越頻繁，這部分收入越多；另一部分，則是區(qū)間收入，包括銷售服務(wù)費(fèi)和后端管理費(fèi)分成。這部分收入，是以投資者的持有時(shí)長作為收費(fèi)計(jì)算基礎(chǔ)，投資者持有時(shí)間越長，這部分收入越多。不過，第二部分收入需要長期持續(xù)投入，甚至需要讓渡一定的短期利益。銀行應(yīng)引導(dǎo)投資者從自身理財(cái)需求出發(fā)，去配置不同資產(chǎn)類別、主題、風(fēng)格的產(chǎn)品，通過配置和長期持有提高盈利概率。只有建立了長期、深層次的信任關(guān)系才能確保持續(xù)的客戶粘性。特別是在人口紅利見頂?shù)漠?dāng)下，從流量轉(zhuǎn)為留量，才是擁抱行業(yè)變局的必然階段。