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當(dāng)前觀點(diǎn):中;鹨Τ筷兀 從中觀產(chǎn)業(yè)視角出發(fā) 做進(jìn)化的成長(zhǎng)股獵手
發(fā)布時(shí)間:2022-08-29 07:42:28 文章來(lái)源:中國(guó)基金報(bào)

中國(guó)基金報(bào)記者 陸慧婧

中;饳(quán)益投資部副總監(jiān)姚晨曦帶有鮮明的“中觀產(chǎn)業(yè)投資”標(biāo)簽,他擅長(zhǎng)從中觀產(chǎn)業(yè)視角入手,挑選3-4個(gè)看好的子領(lǐng)域做一籃子配置,挖掘在行業(yè)爆發(fā)時(shí),能抓住機(jī)會(huì)最大化實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司。

基于中觀產(chǎn)業(yè)視角


(相關(guān)資料圖)

選擇最受益行業(yè)增長(zhǎng)的“好公司”

姚晨曦?fù)碛?4年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、7年投資經(jīng)驗(yàn),在有著“賣方黃埔軍!敝Q的申萬(wàn)研究所的工作經(jīng)歷,為他打下了扎實(shí)的研究框架和投資體系;隨后入職中;,從大金融行業(yè)和宏觀研究入手,之后從事TMT行業(yè)研究。憑借著深厚的行業(yè)研究積淀和出色的組合管理能力,他管理的基金業(yè)績(jī)出色。截至今年6月30日,他管理的中海能源策略混合基金,過(guò)去五年、三年、一年漲幅分別達(dá)115.3%、107.1%和21.69%。

與其他“自下而上”選股的基金經(jīng)理不同,他的成長(zhǎng)風(fēng)格投資框架更多是基于中觀產(chǎn)業(yè)做投資!靶袠I(yè)本身高速增長(zhǎng),里面的大部分公司都能受益。而一旦行業(yè)減速或陷入紅海競(jìng)爭(zhēng),還能增長(zhǎng)的公司鳳毛麟角。從中觀產(chǎn)業(yè)視角入手,從相關(guān)方向和領(lǐng)域中選擇3-4個(gè)看好的子領(lǐng)域做一籃子配置,可以賺行業(yè)貝塔的錢,此類投資策略的資金容量也相對(duì)更大!

在姚晨曦心目中,“優(yōu)秀公司”應(yīng)該是深耕主業(yè),在行業(yè)爆發(fā)時(shí),能夠抓住機(jī)會(huì)最大化地實(shí)現(xiàn)發(fā)展及增長(zhǎng)。在具體選股時(shí),最看重公司是否能最大化受益于行業(yè)增長(zhǎng),市場(chǎng)地位、份額、核心競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)水平、管理層能力等都是重點(diǎn)考察指標(biāo)。

“賣出的邏輯主要有幾方面:一是結(jié)合市場(chǎng)預(yù)期和多維度估值去判斷股價(jià)出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫化;二是觀察公司本身邏輯是否出現(xiàn)問(wèn)題,或者說(shuō)跟不上行業(yè)的發(fā)展,在同業(yè)對(duì)比中開始掉隊(duì);三是行業(yè)整體增速開始放緩,競(jìng)爭(zhēng)加劇,景氣度開始下滑,這個(gè)時(shí)候也可能行業(yè)內(nèi)的公司都會(huì)逐步賣出!

市場(chǎng)估值仍有提升空間

A股行至3200點(diǎn)附近,如何看待目前A股市場(chǎng)的估值性價(jià)比?哪些細(xì)分領(lǐng)域存在投資機(jī)會(huì)? 姚晨曦表示,市場(chǎng)整體估值經(jīng)歷了下降再回升的一個(gè)過(guò)程!叭蚪(jīng)濟(jì)處于滯脹格局,美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期快速而短暫,上半年緊縮預(yù)期最強(qiáng),下半年會(huì)緩解,明年可能重新步入寬松預(yù)期。伴隨著貨幣政策由緊縮轉(zhuǎn)入寬松預(yù)期,未來(lái)市場(chǎng)的整體估值還有進(jìn)一步抬升的空間!

他認(rèn)為,順應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的行業(yè)會(huì)有大的投資機(jī)會(huì),國(guó)家確定的幾大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)大概率是未來(lái)長(zhǎng)期投資的機(jī)會(huì)所在。從中短期的行業(yè)景氣度看,看好新能源板塊、先進(jìn)制造和新一代信息技術(shù)等幾大細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

由姚晨曦管理的中海新興成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合基金即將進(jìn)入建倉(cāng)期!皬某砷L(zhǎng)股投資角度看,市場(chǎng)并不缺可以挖掘的領(lǐng)域和機(jī)會(huì),最重要的是避開系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前看,市場(chǎng)最大的沖擊階段已經(jīng)過(guò)去,明年有機(jī)會(huì)進(jìn)入貨幣寬松和市場(chǎng)估值擴(kuò)張周期,這樣的市場(chǎng)環(huán)境有利于成長(zhǎng)股投資以及新基金建倉(cāng)。新能源領(lǐng)域尤其是光伏板塊短期存在超漲,需耐心等待回調(diào),其他領(lǐng)域會(huì)結(jié)合市場(chǎng)情況擇機(jī)建倉(cāng)!

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