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市場震蕩不止，不斷有基金走向清盤。截至目前，今年以來進入清算程序的基金達到百只以上，其中債券型基金占比過半。宣告清盤的基金既有成立時間不久的次新產(chǎn)品，也有成立數(shù)年的老產(chǎn)品。因規(guī)模小觸發(fā)清盤，已是基金“黯然離場”的主因。

不過與去年相比，今年清盤基金數(shù)量同比下滑。業(yè)內(nèi)表示，一般基金市場體量擴充越快，淪為“迷你基”的產(chǎn)品會越多，清盤基金也會隨之增加。今年新發(fā)基金數(shù)量與規(guī)模明顯回落，因此清盤基金也有所減少。

(相關(guān)資料圖)

逾百只基金清盤

下半年以來，A股市場波動加大，基金清盤危機持續(xù)上演。截至7月15日，半個月內(nèi)已有6只基金啟動清算程序。至此，今年以來進入清算流程的基金數(shù)量破百，達到101只。

從清盤基金類型來看，其中包括17只股票型基金、36只混合型基金和55只債券型基金，債券型基金占比超過半數(shù)。從清盤原因來看，超六成基金觸發(fā)了合同終止條款。因基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元，是多數(shù)基金觸發(fā)清盤機制的原因。

談及清盤債基較多的原因，華南一位公募產(chǎn)品部人士表示，“債券基金收益相較于權(quán)益產(chǎn)品不突出，對投資者的粘性較小，投資者容易找到更好的替代品，因此比較容易遭遇贖回，致規(guī)�？s水。另外一方面，債券基金的同質(zhì)化更嚴重，頭部效應(yīng)突出，處在尾端的基金保持5000萬以上的規(guī)模不易�！�

另一位公募人士則分析道，“債券基金持有人多為機構(gòu)，機構(gòu)資金都是大進大出。這類基金運行一段時間后若未達到客戶預(yù)期理想收益，便會遭到大額贖回。而且與股票基金相比，債券基金數(shù)量要多一些。數(shù)量越多，意味著基數(shù)越大，也就給更多數(shù)量的清盤創(chuàng)造了條件�！�

值得一提的是，今年以來市場持續(xù)波動，勉強成立的權(quán)益新基金業(yè)績不佳，不少產(chǎn)品在很短時間內(nèi)觸及清盤線。例如，7月14日南方基金公告稱，截至7月12日，旗下一只混合基金已連續(xù)十個工作日基金資產(chǎn)凈值低于1億元，可能觸發(fā)基金合同終止情形。該基金成立于 2月18日，發(fā)行總規(guī)模為5.63億元，成立不足半年基金規(guī)模便已降至1億元以下，面臨清盤危機。結(jié)匯7月15日，該基金成立以來收益為6.57%。

7月14日，廣發(fā)基金宣布，旗下一只QDII-ETF基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)40個工作日低于5000萬元人民幣。該基金成立于4月27日，成立規(guī)模剛過合同生效門檻，產(chǎn)品僅運行不到3個月就走到清盤邊緣。

除次新基金之外，近期面臨清盤危機的不乏成立數(shù)年的老基金。截至7月15日，泰達宏利品牌升級混合基金已連續(xù)50個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。該基金成立于2019年9月26日，距今已有近三年。截至今年一季度末，該基金規(guī)模為0.32億元，2021年全年、2022年以來均為取得正收益。

總體來看，次新基金清盤的主要原因是產(chǎn)品“生不逢時”，市場震蕩時踩線成立，運作過程中市場難言樂觀，疊加主要投資的板塊或領(lǐng)域表現(xiàn)欠佳，繼而觸發(fā)清盤機制。還有一些盲目發(fā)行、定位不明確的基金產(chǎn)品，很可能會因為特色不突出、業(yè)績沒跑出來失去資金支持，繼而觸發(fā)清盤機制。

數(shù)據(jù)顯示，21只于去年成立的新基金在今年清盤，而去年恰恰是新基金發(fā)行的巔峰時刻。至于老產(chǎn)品清盤，更多是由于基金中長期業(yè)績欠佳，運作不善，導(dǎo)致資金逐漸流失。

“迷你基”數(shù)量居高不下

在上百只基金于年內(nèi)進入清算程序、多只基金拉響清盤警報的同時，市場上的“迷你基金”數(shù)量居高不下，由此引發(fā)的清盤危機將持續(xù)上演。

迷你基金產(chǎn)品數(shù)量居高不下，并非一朝一夕的積累。數(shù)據(jù)顯示，2014年資產(chǎn)凈值低于5000萬元的基金數(shù)量首次破百。此后“迷你基金”數(shù)量不斷抬升，到了2018年，占全市場所有基金總數(shù)的比例高達15%。次年，隨著市場好轉(zhuǎn)，“迷你基金”數(shù)量出現(xiàn)明顯縮減，同時，新發(fā)基金數(shù)快速攀升，行業(yè)迎來發(fā)展大年。

伴隨著新發(fā)基金的快速擴容，“迷你基”數(shù)量再度走高。截至今年6月底，公募基金總數(shù)量已經(jīng)突破1萬只大關(guān)。盡管基金數(shù)量創(chuàng)新歷史新高，但從目前情況上看，單只基金規(guī)模分化依舊明顯。其中有上千只產(chǎn)品規(guī)模不足5000萬元，占基金總數(shù)量的10%；規(guī)模不足1000萬元的基金則有200只左右，占比2%。

上述華南公募產(chǎn)品部人士說道，迷你基金數(shù)量與新發(fā)基金數(shù)量呈現(xiàn)一定正相關(guān)關(guān)系�！捌鋵�，公募基金整體規(guī)模的增幅是有限的，也就是說進入基金市場的資金量并不會無序增加。新發(fā)基金增加后，不少投資者會選擇‘贖舊買新’，自然會有更多老基金規(guī)�？s水。而且基金一般都有好發(fā)不好做的規(guī)律，扎堆發(fā)在高點的基金在運作一段時間后效益不佳，也會面臨資金拋棄的窘境。迷你基會隨著發(fā)行量增多而增多，并且因此觸發(fā)合同清盤的基金也會變多。

數(shù)據(jù)也佐證了這一點。2021年基金發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下歷史記錄，當(dāng)年清盤基金數(shù)量達到266只。而年初迄今基金發(fā)行規(guī)模顯著回落，基金清盤數(shù)量與去年同期的清盤數(shù)量148只相比，同比下滑超30%。

在業(yè)內(nèi)看來，短期內(nèi)迷你基金出現(xiàn)集中清算現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)，但基金清盤并非“洪水猛獸”，需要理性看待。

諾德基金FOF投資總監(jiān)鄭源認為，從歷史數(shù)據(jù)來看，公募基金產(chǎn)品也有著自身的規(guī)模變化路徑。不論是形成超大規(guī)模的產(chǎn)品，還是變成迷你基金，這都是公募基金產(chǎn)品的規(guī)模變化路徑一部分，或者說都是公募基金產(chǎn)品的基本規(guī)律之一。從整體上來說，我們認為在以萬計的公募基金產(chǎn)品群體中，出現(xiàn)一定數(shù)量超大規(guī)模基金或者迷你基金，只要其比例不是顯著偏離統(tǒng)計規(guī)律，這應(yīng)該是一個健康公募基金市場所應(yīng)呈現(xiàn)出狀態(tài)。

“通過市場化的方式，對于產(chǎn)品的好壞優(yōu)劣進行分辨，這本身也是市場效率的體現(xiàn)。當(dāng)然，從產(chǎn)品運營的角度來看，我們相信如何改善產(chǎn)品的業(yè)績，同時加強產(chǎn)品的宣傳，可能是消除產(chǎn)品規(guī)模兩級分化的重要手段�！� 鄭源說道。